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5期货价格的决定 §1预备知识 消耗品与投资品  消耗品  为了消费或耗费而持有的资产。如铜、原油、猪胴 体、小麦、绿豆等。  投资品  大量投资者出于投资目的而持有的资产。如股票、 国债、外汇等。 2011-8-16 期货价格的决定 3 利率计量  利率计量单位  利率的计算频度称为利率计量单位。  如年利率（1）、半年利率（2）、月利率（12）等。设年 利率（R）为5%，则年利率与月利率（R12 ）之间有如下 关系：  R12=R/12=5%/12  单利与复利    单利： F A 1nR  复利（每年计算一次利息）：  n F A 1R 2011-8-16 期货价格的决定 4 连续复利  复利（每年计算m次利息）： m mn Rn  R   R R F A 1  A 1   m   m   连续复利：在上式中，当m趋向无穷大时，称为连续利率。上式 取得极值 F Ae Rn  例：A=100 ；n=1；R=10%，则 F Ae Rn 100 e 0 . 1 110 .52 PV Ae Rn 100 e 0 . 1 90 .48 2011-8-16 期货价格的决定 5 利率转换 设R :连续复利率（continuously compounded rate ） c R : 每年计算m次的利率（compounding m times per year ） m Ae R c n A (1  R m ) mn m  R m  R c m ln 1    m  R / m R m m e c  1 2011-8-16 期货价格的决定 6 利率转换：实例  设年计息4次的复利率为10%，即R =10%；m=4，则 m