2009年建筑行业策略报告.pdf

究 研 票 股 [2008.11.25] 细分行业评级 建筑工程业 堤坝、电站、码头建筑业 增持 基建投资加速，以合同体系衡量公司价值 土木工程建筑业 中性 设备安装业 中性 略 策 业 行 2009 年建筑行业策略报告 铁路、公路、隧道建筑业 增持 韩其成 021 hanqicheng@ 重点推荐上市公司 本报告导读： 在财政加大基建投资背景下，获取合同量与质成为衡量价值关键 600068 葛洲坝 谨慎增持 600186 中国铁建 谨慎增持 投资要点： 601390 中国中铁 谨慎增持 600970 中材国际 增持  1997-1999 年国家执行积极财政政策加大基础设施投资刺激经济， 600820 隧道股份 谨慎增持 中央财政支出占比迅速提升、地方财政支出占比下降。无论中央还 002081 金螳螂 谨慎增持 是地方财政支出中基本建设支出占比提升。目前财政状况略好于当 600496 长江精工 谨慎增持 600491 龙元建设 谨慎增持 年，执行积极财政政策应有更大可为空间。  如同 1998 年超额完成当初设想基础设施建设目标，在目前政府管 理和激励机制优化、财政更有可为空间背景下我们认为 2009 年基 础设施建设目前可以完成。但财政政策并不会阻止房地产投资下 行业指数走势 降、款项周转放慢，建议规避房地产建设企业。  从现实需求、融资来源、边际效率上将铁路建设比公路建设更容易 30% 建筑