产权性质还是市场竞争有利于企业绩效-经济与管理研究.PDFVIP

第３９卷　第１期 经 济与 管理研 究 Ｖｏｌ．３９　Ｎｏ．１ 　　　　　　　 　 ２０１８年１月 ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｊａｎ．２０１８ ＤＯＩ：１０．１３５０２／ｊ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１０００－７６３６．２０１８．０１．０１３ 产权性质还是市场竞争有利于企业绩效？ ———基于风险承担视角的检验 高　磊 　　内容提要：本文利用上市公司数据实证检验企业风险承担与企业绩效的关系、产权性质与企业风险承担的 关系、市场竞争程度与企业风险承担的关系，发现企业绩效与企业风险承担正相关，国有企业风险承担显著低 于民营企业风险承担，市场竞争程度越激烈越有利于企业风险承担提高。本文进一步明确产权性质以及市 场竞争程度对企业绩效的影响路径，发现风险承担是产权性质与企业绩效的中介变量，以及市场竞争程度与 企业绩效的中介变量。 　　关键词：风险承担　产权性质　市场竞争　中介效应 　　中图分类号：Ｆ２７２５　　　　文献标识码：Ａ　　　　文章编号：１０００－７６３６（２０１８）０１－０１３６－０９ 　　一、问题提出 作为管理实践中的永恒话题，企业绩效对经济发展和社会资源利用效率意义重大，尤其是国有企业的 绩效。那么，是产权性质还是市场竞争有利于提高国有企业绩效？相关领域研究丰富，但尚未达成一致结 论。企业绩效是收益的表现形式，收益与风险是矛盾统一体。古典企业中企业所有权与控制权统一，获取 企业收益的主体同时承担企业风险；而演化为现代公司制后，企业所有权与控制权分离，获取收益同时承担 风险是一种理想状态，若出现获取收益与承担风险的错位，就会影响企业绩效。科恩等（Ｃｏｈｅｎｅｔａｌ．，２０１３） ［１］ 指出２００８年金融危机爆发后企业风险承担逐渐成为公司金融领域热点问题 。德怀尔等（Ｄｗｙｅｒｅｔａｌ．， ［２］ ２００２）发现女性管理者的风险承担显著低于男性管理者 。李和唐（Ｌｉ＆Ｔａｎｇ，２０１０）表明管理者过度自信 ［３］ ［４］ 影响其风险承担 。余明桂等（２０１３）指出管理层自信能够提高企业风险承担 。解维敏和唐清泉（２０１３） ［５］ 指出董事会的独立性能够改善公司治理机制，有利于提高企业的风险承担 。张瑞君等（２０１３）发现货币薪 ［６］ 酬激励能提高企业风险承担、改善企业的绩效，但货币薪酬对风险承担的影响受到产权性质影响 。柯尼 ［７］ 和威廉姆斯（Ｋｉｎｉ＆Ｗｉｌｌｉａｍｓ，２０１２）发现锦标赛式的激励方式能提高管理层风险承担 。法乔等（Ｆａｃｃｉｏｅｔ ［８］ ［９］ ａｌ．，２０１１）研究发现股权结构多元化有利于企业风险承担提高 。柏巴克里等（Ｂｏｕｂａｋｒｉｅｔａｌ．，２０１３） 和余 收稿日期：２０１６－１０－０７ 基金项目：内蒙古社会科学研究课题“战略目标视角下国有企业混合所有制股权结构优序选择研究”（２０１７ＮＤＢ１１７） 作者简介：高　磊　内蒙古财经大学会计学院讲师，呼和浩特，０１００７０。 作者感谢匿名审稿人的评审意见。 １３６ ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（Ｎｏ．１，２０１８） 经济与管理