企业投资决策教材.ppt

复习第一讲 什么是财务管理 四种财务活动 财务关系 财务管理目标四种观点 产值最大化 利润最大化 股东财富最大化 利益相关者财富最大化 第二讲 企业投资决策 货币时间价值：第2章第1 3节 证券投资决策： 第2章第2节 项目投资决策： 第4和第5章 财务管理的价值观念货币时间价值 本讲要回答的问题 什么是时间价值？如何产生的？ 时间价值如何计算？ 复利终值和复利现值如何计算？ 年金终值和年金现值如何计算？ 1、时间价值的概念 问题：有1000元人民币，你愿意今天得到，还是明年的今天得到？为什么？ 为什么货币有时间价值？ 时间价值的绝对形式 1000*2%=20 时间价值的相对形式 2% 时间价值的概念（续） 西方经济学家的观点 牺牲当期消费的代价或报酬 缺陷：不能回答 价值的真正来源是什么？ 价值如何产生？ 价值如何计算？ 马克思的观点 工人创造的剩余价值——社会平均投资报酬率 总之：时间价值就是未考虑风险和通货膨胀和紧缩因素的投资报酬率：如市场利率，故乡率 2、时间价值计算以复利为基础计算货币某时点价值 （1）复利终值和现值计算 复利：利滚利！现值：现在的价值 终值：未来的价值（本金和利息） FVn——复利终值 PV——复利现值 i——年利率（无风险收益率或最低报酬率） n——计息期数（年）或投资期 复利终值和现值计算 举例 某人在5年后需要10万元，他委托投资公司为其代理投资，投资公司保证每年最低收益率为10%，为保险起见，此人应交给投资公司多少资金？ 复利终值和现值计算（续） 计息期短于一年的复利终值计算 FVn= PV ⅹ（1+i/m)nⅹm m每年计息次数 半年计息：m=2；按季计息：m=4; 按月计息：m=12; 按周计息：m=365/7 计息期长于一年的复利终值计算 FVn= PV ⅹ（1+iⅹk)n/k K是计息的的基础，按2年计息：k=2; 3年计息：k=3 计息期间利率改变:假设在时间点n1 FVn=PVⅹ(1+i)n1ⅹ(1+j)n-n1 请写出上述三种情况下复利现值计算公式 举例 你考虑将得到的2000美元存入银行，6年后使用。你看到1个月的定期存款年利率是3.4375%，3个月的定期存款年利率是3.625%，半年的是3.75%，1年的是3.8125%，3年的是5.298%,你的存款本息到期都将自动转存，如果你不认为年内有调整利率的可能性，那么你愿意以哪种期限存款？ 答案 1、按月计提利息： FV=2000ⅹ（1+ 3.4375%/12）6ⅹ12 = 2、按季（三个月）计息： FV=2000ⅹ（1+ 3.625% /4）6ⅹ4= 3、按半年计息： FV=2000ⅹ（1+ 3.75% /2）6ⅹ2= 4、按年计息： FV=2000ⅹ（1+ 3.8125% ）6= 5、按3年计息 FV=2000ⅹ（1+ 5.298% ⅹ3）2= P64 田纳西镇的巨额帐单 债券价格计算P63练习题2 （2）年金终值和现值计算 年金的种类： 后付年金（普通年金） 先付年金（即付年金） 延期年金 永续年金 公式符号说明： A——年金 i——利息率 n——计息期数 FVAn——年金终值 PVAn——年金现值 FVIFAi,n——年金终值系数ACF PVIFAi,n——年金现值系数ADF 后付年金终值计算FV（Rate,Nper,Mpt，Type=1） 后付年金现值计算 PV（Rate,Nper,Mpt，Type=1） 先付年金现值计算 PV（Rate,Nper,Mpt，Type=0） 先付年金终值计算 FV（Rate,Nper,Mpt，Type=0） 总结 计息期 n利率i 的先付年金终值系数等于计息期 n+1利率i 的后付年金终值系数减1 计息期 n利率i 的先付年金现值系数等于计息期 n-1利率i 的后付年金现值系数加1 举例 小虹从2000年开始每年末（或年初）存入银行3000元，12年后，她能得到多少钱？按复利计息假设12年间利率为2.25% 答案:年末存款 计算普通年金终值系数FVIFA 利率为2.25%，期数=12 查附表三可得 i=2% FVIFA=13.412 i= 2.25% FVIFA=？ i=3% FVIFA=14.192 插值法：（？-13.412）/（14.192-13.412） =（225%-2%）/（3%-2%）则 ？FVIFA = 计算普通年金终值 FVA=2000ⅹFVIFA=27816.54元 答案:年初存款 计算先付年金终值系数XFVIFA 利率为2.25%，期数=13 查附表三普通年金终值系数表可得 i=2% FVIFA=14.680 i= 2.25% FVIFA