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金融学 Financial Economics 第二章 货币的时间价值与 债券和股票的定价 货币的时间价值 • 当前持有一定数量的货币（1元，1美元，1欧 元）比未来获得的等量货币具有更高的价值。 • 货币之所以具有时间价值，至少有三个因素： – 货币可用于投资，获取利息，从而在将来拥有 更多的货币量 – 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改 变 – 未来的预期收入具有不确定性(风险) 符号（Notations ） PV ：现值 FVt ：t期期末的终值 r ：单一期间的利（息）率 t ：计算利息的期间数 复利计息 • 假设年利率为10％ • 如果你现在将1元钱存入银行，银行向你承诺： 一年后你会获得1.1元（＝1×（1＋10％）） • 1元钱储存二年后的话，二年后你将得到1.21元 （＝1×（1＋10％）×（1＋10％）） • 1+0.1+0.1+0.1x0.1=1.21 本金 本金 单利 复利 单利 复利