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第二章第二章 财务管理价值观念财务管理价值观念  价值理念对公司理财的重要性  价值理念是公司理财的基本理念，贯穿于公 司理财的全过程司理财的全过程  公司价值的确定需要考虑  时间因素对公司价值的影响时间因素对公司价值的影响  公司价值获取的风险性 第一节 资金时间价值观念  资金时间价值的概念  资金在周转使用中由于时间因素而形成的差 额价值。  马克思认为：资金参与生产经营的循环与周 转能够产转能够产生资金的增值资金的增值，时间越长则增值越时间越长则增值越 大。当借入资金时，则资金所有者分享部分 增值额增值额  西方学者的解释  西方学者有很多观点，如“节欲论”认为： 货币所有者要进行投资货币所有者要进行投资，，就必须推迟消费就必须推迟消费，， 因此要求对推迟消费给予报酬，推迟的时间 越长越长，，获得的报酬越高获得的报酬越高。货币时间价值就是货币时间价值就是 对货币所有者推迟消费的报酬 第一节 资金时间价值观念  时间价值与利率关系  从社会角度看，时间价值实质上是在无 风险和通货膨胀下的社会平均报酬率  时间价值可以用利息表示，但利息除考虑时 间价值因素外间价值因素外，，还包括风险价值和通货膨胀还包括风险价值和通货膨胀 因素 第一节 资金时间价值观念  时间价值运用注意的问题  时间价值在企业理财中广泛运用，如企业融 资、投资决策、信用管理等  由于时间是有价值的，不同时间单位资金的 价值是不可比的任何投资决策均应考虑时间 价值价值  进行财务决策时要注意指标的可比性，要么 用资金现在的价值用资金现在的价值，要么用未来价值要么用未来价值，但现但现 实中一般习惯使用资金的现在价值来衡量 一、资金时间价值观念  资金时间价值的计算  计息方式  单利单利：：只有本金才能生息只有本金才能生息  复利：传统上的利滚利，财务决策使用复利  单利的终值与现值单利的终值与现值  终值 F=P* （1+i*n）  现值现值 P=F/P=F/ （（1+1+ i*ni*n ）） 一、资金时间价值观念  复利的终值与现值  终值是现在一笔资金若干期的本利和  F ＝P ×（1＋i）n n  现值是未来一笔资金的现在价值  P=F × （（1＋i））－n nn  要求会查现值系数表。复利终值系数：FVIF(i,n) n ，复利现值系数：PVIF(i,n)=（1＋i） （1＋i） －n （（FFutture （（PPresen））VVallue IIntterestt Factor ） 一、资金时间价值观念  例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案： 一是全部租金是全部租金3500035000元于租房时元于租房时一次性付清次性付清； 二是租入时支付20000元，2年期满后再支付 1800018000元元。同期市场利率为同期市场利率为12%12%，试问租房者试问租房者 应选何种方案？  解解：：第第一方案现值方案现值3500035000元元  第二种方案的现值20000+18000*PVIF （12%， 22））=34349=34349元元  应选第二种方案 一、资金时间价值观念  年金（Annuity ）  年金的概念：一定期间内每期相等金额的收 付款项。列举现实生活中哪些可用年金表示？  年金的种类  后付年金后付年金：于每期期末等额收付于每期期末等额收付，又称普又称普通年金年金  先付年金：于每期期初等额收付  延期年金延期年金：：于若干期后才开始等额收付于若干