财务管理价值观念之期权估价概述.ppt

财务管理价值观念——期权估价 Add your company slogan 学习目的 了解期权交易的特点和掌握基本交易策略 掌握期权价值、内含价值与时间价值的关系 掌握期权估价原理 熟悉二项式模型的基本原理 一、 期权概述 （一）期权的几个基本概念 期权或称选择权，是买卖双方达成的一种可转让的标准化合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 期权是对未来的一种选择权力。 多头指买方,买入看涨期权，就是看涨期权的多头；买入看跌期权，就是看跌期权的多头； 空头指卖方,卖出看涨期权，则是看涨期权的空头；卖出看跌期权，就是看跌期权的空头。 多头与空头是零和博弈. 多头是主动，空头是被动 期权价格：多头作为投资成本，空头作为出售收入 期权价值=内在价值+时间溢价 期权的内在价值 期权的内在价值 对于多头(期权买方或持有方）而言：当期权处于实值期权时，看涨期权内在价值等于标的资产价格与履约价格之间的差额，看跌期权内在价值等于履约价格减去标的资产价格； 当期权处于平价或无价状态时，看涨看跌期权内在价值均等于零。 ★ 看涨内在价值=max（S－X,0） ★ 看跌内在价值=max（X－S,0） 期权的内在价值 ▲ 期权价值超过内在价值的部