任志刚谈通缩之三.DOC

通缩（之三）：宏观经济层面的对策 今期是本专栏一连三周谈通缩的最后一期，今次探讨以香港这类经济体系来说，是否适合以宏观经济政策来处理通缩。 这是有关通缩的第三部分讨论，今次我会集中谈到采取宏观经济政策处理通缩是否合宜的问题。我所指的宏观经济政策包含财政与货币政策。 香港是高度外向型的经济体系，其有形贸易总值相当于本地生产总值的280%。这即是说，我们很难控制本港的经济形势。最符合香港长远利益的做法，就是确保我们具有足够的灵活性，能够迅速顺应外围环境的变化作出回应。 在财政方面，这表示我们的政府要尽量保持精简，将所需动用的经济资源维持在最低水平，尽可能把最多的资源留给私营机构，以确保它们能有效作出调节。鉴于本地消费品的进口比重很高，因此即使政府尝试透过增加公共开支以摆脱经济衰退或通缩，成效也未必很大，因为这些开支会倾向流失于进口消费中。因此，我们唯有限制公营部门的相对规模，以确保政府支出的增长速度与本地生产总值的增长速度相符，并要致力维持平衡预算。这些都是相当重要的原则，因此被列入《基本法》第107条。 对于高度外向型的经济体系来说，其货币政策应以维持货币的汇价稳定为目标。汇价稳定能缔造一个稳定的营商环境，让大家可以安心与世界各地的交易对手做买卖。反之，浮动汇率实在难以预测，特别是现今的金融市场日益全球化，汇率的波动很可能会与其基本经济因素脱节。 然而，以宏观经济对策来解决通缩的论