【7A版】顶级宏观对冲的主题.docxVIP

7A版优质实用文档 PAGE PAGE 11 7A版优质实用文档 顶级宏观对冲的主题 在未来主导投资趋势的“全球宏观投资策略”主题中，全球顶级对冲基金经理所关注的十大全球宏观策略难题，也都让中国决策者与投资者备感困惑 　 　　从纽约往北走，开车或乘火车，大约一小时路程，就到了康涅狄格州。在这里，沿着长岛海峡，依次坐落着几个静谧而秀丽的小镇，格林威治也在其中。在这座距纽约30英里的海滨小镇，云集了全球500多家对冲基金，全球最负盛名的对冲基金公司在这里几乎都有办公场所。 　　自华尔街诞生的时代起，金融大佬和工业巨子们就开始在格林威治建造豪宅。后来，这里成为对冲基金的大本营。监管松懈的对冲基金回报丰厚，使其富裕的投资客户身价大涨，其经理人则摇身变为亿万富豪。有统计资料显示，有35家对冲基金总部设在这座只有6.2万名居民的小城中，管理的资产额则超过20GG亿美元，超过智利或马来西亚等国一年的国内生产总值。 　　20GG年10月中旬的康州已是深秋。长岛海湾上懒散地晃荡着几艘私人游艇。有世界对冲基金行业教父之称的G君开着跑车，从纽约到格林威治，带着笔者兜风，一路讲述他在这里工作17年的片段。 　　紧挨入海口处，有一座8层的写字楼。G君告诉笔者，他与其他合伙人共同拥有的世界最大的对冲基金公司就在这里办公，租了一层楼。十几年过去，这里仍和当时一样，现在的对冲基金交易员、分析师，在高度紧张工作的闲暇，依然喜欢看这里的海景和远处的风景。当然，这里办公楼的租金也依旧“昂贵”。 　　这里的昂贵是他们用沉重的代价换来的。G君说，“1998年，我们吃了俄罗斯违约的闷亏”。在全球资本市场上叱咤风云的对冲基金，在俄罗斯债务市场上几乎在瞬间化为烟云。G君及其合伙人“损失惨重”。 　　当时，俄罗斯正处于水深火热的金融危机中。俄罗斯到期债务240亿美元，但外汇储备只有170亿美元。在这种背景下，俄政府宣布大幅度贬值卢布，延长还债期限、暂停债务交易等措施。消息一出，世界哗然。俄罗斯股票、货币体系崩溃，跌幅一泻千里，后来干脆停业。此后，俄罗斯债务市场再也无人问津，直至20GG年才重返债务市场。 　　也正是那个时候，著名的对冲基金长期资本管理公司LTCM曾雇佣两位诺贝尔经济学奖得主和大批才华横溢的程序设计师，为公司设计精巧的套利模型，试图捕捉俄罗斯政府债券交易中的微小获利机会。然而，谁也没有料到，俄罗斯政府债券会突然违约。结果是，这群“伟大的科学家”血本无归，包括G君在内的国际投资大鳄损失惨重。 　　G君说，“我们做了细致的反省，对风险有了深刻的认识，不过，我们始终坚持做合法的投资，绝不在法律风险上‘走钢丝’，即使投资失利，以我们的能力，都还有机会扳回来。比如，我们的合伙人几年后又全部东山再起了，曾经的一些雇员也散落在格林威治一带的各大对冲基金公司里。” 　　“对冲基金教父”的私家生活 　　在格林威治镇，对冲基金经理的工作异常低调。但是，他们迅速累积的财富使得私人生活变得奢侈。都铎（Tudor）等知名对冲基金合伙人的私宅占据相当大面积的土地，矗立在茂密的森林里，犹如城堡一般。很普通的两层小楼在这里动辄就达数百万美元，而在美国中西部地区，同样的房子不过10万美元。这里的普通公寓也价格不菲。 　　20GG年的金融危机曾让这里的生活有所收敛。当年年底，路透社记者在这里采访所描述的场景是，豪华汽车的代理商生意清淡，豪宅的价格在下滑，为当地富裕居民服务的零售生意大幅减少，“所有东西都在下跌。夏天时开始看到苗头，但10月份已经大难临头”。 　　而两年后的今天，这里已经不再是当年的景象。格林威治小镇上的奢侈品小店还是井井有条地张罗着，新开的苹果分店也门庭若市。 　　从格林威治往北到斯坦福小镇，这里的商业氛围更浓一些，地价也更便宜一些，所以不少金融机构在这里设立办公室。瑞银（UBS）世界最大的交易部门就在这里。 　　“SAC资本的创始人斯蒂夫?柯恩（SteveCohen）算是第二代成功的对冲基金经理。他以卖空策略为主。不过，他现在也在改变，更加注重全球宏观经济与政治的基本面，”G君说，“他今年也快45岁了，他当初创业的时候，就选择在斯坦福，买了块地，然后盖了非常现代的办公楼，做投资商业。” 　　“中国人喜欢低调，我也喜欢，我的朋友也喜欢。因此，没有人知道我住在这里，但我就在这里办公和写作。”G君的跑车在静谧的树林中绕了若干圈后，来到一处面积约为200英亩的树林。树林在靠海的一边，有一座两层的小楼，海边停着一艘白色的小游艇。 　　“我的邻居爱养马，他们家三层楼的马厩里有不少好马，维护起来可是一大笔开销。”G君开着邻居的玩笑，把我领进他的家门。“这是我的住所和办公总部。在纽约、芝加哥、华盛顿和洛杉矶还有四个办公室，分做不同的投资业务。” 　　在办公室的三个书架上放着若干国际政治、