中国国际航空公司境内首次公开发行股票融资.PPT

中国国际航空公司境内首次公开发行股票融资;;小知识;背景知识;公司上市的利弊分析;案例资料; 发展基本过程 2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国国际航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。 2004年9月30日，经国务院国资监管委批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。 2004年12月15日，在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。 2006年8月18日，上海证券交易所（股票代码601111）上市。 ;境内IPO融资情况;国航股份境内IPO前的股权结构？;IPO前后股权结构对比;募集资金方向及用途;二、发行规模缩水分析;中航为什么会选择回归A股上市？普通股筹资相对于其他融资方式有何特点？;选择境外上市（2004）的原因;回归A股（2006）的原因;国航公布的网下配售公告显示，其总发行规模从此前的不超过27亿股大幅减少至16.39亿股，减幅达到40％。;为什么网下申购遇冷？;国航股份上市前大盘持续下跌导致基金缩水，基金认购比较谨慎 网下申购的股票锁定期为三个月，为了规避系统性风险，放弃网下申购 8月份正好是大小非解禁月份 网下不申购可以选择网上定价发行（打新股，没有锁定期的说法），当时打新股的制度不完善。;股东大会决议：本次发行价格不会低于A股发行询价期间发行人H股在香港联交所之平均收市价的90%（2.673港元/股=2.743元人民币/股），因此发行价定位2.8元每股（有点偏高）;网下配售遇冷，但是网上申购却比较顺利的原因： 1、控股股东中国航空集团就承诺“自本次网上资金申购定价发行的股票在上海证券交易所上市交易后，至2006年12月31日，在中国国航A股股票市场价格低于发行价格的前提下，中航集团将以不低于当时市场价的价格，按相关监管要求在二级市场上增持股票，直至恢复到发行价格为止，累计增持量不超过6亿股的A股股票”。新股发行过程中，大股东宣布增持计划，这同样在创造一个新的记录。;2、IPO抑价现象（新股不败） 3、股票发行定价制度不完善（了解股票发行监管制度：审批制、核???制和注册制）：非市场化-市场化-非市场化-市场化的过渡。;股票发行定价制度;;2006年的绿鞋制度 首次公开发行股票数量在４亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。工行2006年IPO时采用过“绿鞋机制”发行。 ;它的功能主要有：承销商在股票上市之日起３０天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发１５％（一般不超过１５％）的股份。 　　这一功能的体现在：如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超额发售投资者的资金），按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者；如果发行人股票上市后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发１５％的股票，分配给事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有，增发部分计入本次发行股数量的一部分。 　　显然，绿鞋机制的引入可以起到稳定新股股价的作用。因此，今后对于可用绿鞋机制的新股，上市之日起３０天内，其快速上涨或下跌的现象将有所抑制，其上市之初的价格波动会有所收敛。 ;2009《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》;（三）对网上单个申购账户设定上限。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。单个投资者只能使用一个合格账户申购新股。 （四）加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。发行人及其主承销商应当刊登新股投资风险特别公告，充分揭示一级市场风险，提醒投资者理性判断投资该公司的可行性。证券经营机构应当采取措施，向投资者提示新股认购风险。 其他改革措施，在统筹兼顾市场发展的速度、改革的力度和市场的承受程度的基础上，择机推出。