借鉴国外经验+发展我国公司债券市场-金融学专业论文.docxVIP

面具有重要的微观与宏观方面的意义。 面具有重要的微观与宏观方面的意义。 第二章：我国公司债券市场的发展历程与现状。第一节，简要介 绍了我国公司债券市场的发展阶段。第二节，主要分析了中国公司债 券市场的现状。我国公司债券市场的发展经历了许多波折，发展到今 天虽然取得了一定的成绩，但无论与国外公司债券市场对比，还是与 国内其它市场的发展相比都表现出了一定的滞后性。本节从以下五个 方面论证了我国公司债券市场缓慢发展的现状：(1)融资规模偏小； (2)融资主体单一；(3)流动性不足；(4)信用评级状况(5)多头 监管严重。第三节，介绍了美国公司债券市场的发展。美国在公司债 券管理上积累了丰富的经验，充分重视运用市场手段管理公司债券。 集中体现在通过加大市场培育力度提高债券的流动性，高度重视债券 投资人的形成，建立十分严格的信息披露制度，重视利用市场机制的 不断完善，防范债券的风险。这些都是值得我们借鉴的。 第三章：分析了我国公司债券市场发展缓慢的原因。第一节：微 观基础薄弱是公司债券市场滞后的根本原因。企业过高的资产负债率二 认识偏差、不合理的产权结构等自身因素，一定程度上限制了公司债 券市场的发展。其中最重要的还是发债企业并没有建立起真正的现代 企业制度，债券市场的发展是在传统的国有产权制度框架内进行的。 这种产权制度极易出现违约行为、也导致企业对银行贷款和股市融资 的依赖。第二节：政府管制是我国公司债券市场滞后的直接原因。由 于我国公司债券诞生于计划经济向市场经济初期过渡阶段，其管理的 基本特征难免带有计划经济的烙印。社会主义市场经济体系的基本形 成及深入发展，使现行的管理制度明显不适应。对公司债券管制的具 体表现为：发行管制、投资限制、利率限制、监管限制、资金用途限 制等。第三节：二级市场的流动性不足是公司债券市场滞后的重要原 因。本节主要从投资者结构、场外市场和信息披露三个方面分析了我 国公司债券市场流动性低的原因。一方面市场定位不准确，将市场定 位于个人投资者缺乏理性的机构投资者；另一方面缺乏场外交易市场， 市场交易清淡；此外信息披露不及时、不全面，这些都阻碍了公司债 券市场流动性的提高。第四节讲述了我国公司债券市场的中介机构， 这里主要是针对公司债券的信用评级机构进行分析阐述。 这里主要是针对公司债券的信用评级机构进行分析阐述。 第四章：在借鉴国外公司债券市场的发展经验，结合我国公司债 券市场发展实际的基础上，提出了公司债券市场的发展对策建议。发 展我国公司债券市场需要在制度上进行改革，这些改革包括：发行制 度的改革、债券利率市场化、建立健全债券信用评级制度、大力发展 二级市场、引入做市商制度。通过以上的改革，促进我国公司债券市 场的发展，并为企业的多元化融资创造良好的市场环境、提供更多的 融资渠道。 具体的政策建议是：1．要通过产权改革，塑造真正的公司债券市 场主体，把原有的企业债券发展成真正的公司债券市场。2．要改变政 府的监管模式和体制。在加强监管协调的基础上放松各种管制：取消 对发型主体资格、发行额度、发行利率、资金用途等方面的限制，把 公司债券发行、发行多少的决定权交给市场，并对公司债券的发行实 行真正的核准制，并尽快实现登记注册发行管理。3．增强公司债券市 场的流动性。思路是将我国公司债券发展成为面向机构投资者，主要 通过场外市场交易的产品，一方面继续依托银行间债券市场，另一方 面积极完善场外市场的框架结构；完善做市商制度，提高市场流动性。 4．要做好配套的改革。积极发挥中介机构的作用，包括：信用评级机 构、会计师事务所、律师事务所等。5．加大投资者保护力度：建立公 司债信托制度、规范债权人会议、修改完善《破产法》的相关内容。 论文的创新点 1、系统地研究了我国公司债券市场的发展问题。论文在借鉴美国 公司债券市场发展的经验基础上，从我国实际情况出发，提出了我国 公司债券市场发展的框架体系。总的发展思路可以总结为：首先从计 划经济思维转向市场思维；其次要面向机构投资者、交易以场外交易 为主；最后要加强环境建设、制度建设，修订《破产法》。在具体的实 践中，关键的切入点还是要发展机构投资者和场外交易市场。 2、论文全面地分析了我国公司债券监管制度。认为由于我国政府 是国有资产的最终所有者，因此，政府必须实行严格的管制政策以减 少自身的风险。但这种政策导制我国资本市场资源配置的低效率，因 而提出了根据我国经济体制转轨的实际情况，适度放松管制的管理政 而提出了根据我国经济体制转轨的实际情况，适度放松管制的管理政 策。在发行制度方面：按照市场化原则，逐步推进发行审批制向核准 制转化，最终实现注册制。放松利率管制，使资金资源配置效率最大 化。放松公司债券募集资金的使用限制。打破对发债主体的所有制限 制，业绩优、信誉好的