公募基金三季报持股解密.docxVIP

2018年10月29日 公募基金三季报持股解密 《红周刊》作者 刘增禄 ·编者按· A股市场在底部区间持续徘徊，各路机构都在积极寻觅建仓的品种，而此时公募基金三季报的完整披露恰好成为了蓄势做多投资者们的参考。出乎意料的是，与印象中的公募高换手似乎相悖，公募坚定不移地选择抱团白马蓝筹，而业绩优异和估值合理成为他们青睐的理由；与此同时，当新经济的浪潮吹拂公募的面庞们时，新零售概念股为代表的新势力们逐渐映入基金经理的法眼。(更多基金三季报数据详见本刊数据版) 　　本周，内地公募基金三季报披露完毕，基金经理们三季度的持股名单正式“浮出水面”。第三季度，在A股市场信心不足、成交低迷、长期处于震荡的背景下，相比二季度，公募基金的整体持仓市值有所缩水。 　　行业选择上，继续重仓食品饮料、医药生物类公司的同时，三季度公募基金对非银金融、银行股进行了较为明显的增持。具体重仓股中，白马蓝筹股持续得到了公募基金经理们的青睐，中国平安、贵州茅台、招商银行、伊利股份、格力电器、美的集团、五粮液等公司再度成为了公募基金们的“最爱”。同时，前十大重仓股中还出现了保利地产、长春高新、中国太保3家公司的身影。报告期中，公募基金对于家家悦、视觉中国、汤臣倍健、安井食品、景旺电子、健帆生物等公司给予了幅度较大的增持。值得关注的是，中信建投睿信A、华泰柏瑞锦利A等基金更是独家挖掘了恒久科技、安德利、飞力达、中铝国际等三季度以来涨势不俗的强势股。 重仓股成长优异、估值合理 中国平安、贵州茅台、招商银行、伊利股份、格力电器、美的集团、五粮液再度金榜题名。 　　据Wind资讯数据统计，三季度，沪深两市共有1370家A股公司进入了公募基金三季报的前十大重仓股名单，基金合计持股总市值8320.17亿元。整体来看，基金在三季度新建仓了212家公司，增持了525家公司，对557家公司进行了减持，76家公司三季度末和二季度末基金持股比重未发生变化；另外，还有276家二季度基金重仓股在三季度被完全摒弃。 　　从行业的持仓选择看，今年以来，食品饮料、医药生物类公司始终是公募基金持仓规模最高的行业；但有所不同的是，前两个季度公募基金第三大重仓行业电子板块在三季度降至了第五位，基金持有非银金融股、银行股的市值均实现了对电子股的超越。对于公募基金三季报增持金融股的行为，上海证券基金分析师闻嘉琦对《红周刊》记者表示，原因主要是中国金融市场开放，同时，银行、保险类公司盈利增速明显提升。今年前两个季度，金融股一直被机构低配，近期的增持是机构更加追求稳定分红和更安全投资标的双重因素共同驱使所致。 　　从重仓行业的市场走势看，三季度，食品饮料和医药生物板块的表现均不乐观，行业股价分别下跌了4.35%和14.41%，回调幅度均超过了同期市场平均跌幅（三季度上证指数累计下跌0.92%）。相比之下，银行股、非银金融股的整体表现则较为抢眼，市场整体回调的同时，三季度分别逆市上涨了11.79%和1.27%。 　　三季度，尽管上证指数跌幅并不大，但期间仍处于震荡下行通道；弱市行情下，公募基金当季度继续秉承了对白马蓝筹公司的偏爱，基金三季报前十大重仓股分别为中国平安、贵州茅台、招商银行、伊利股份、格力电器、美的集团、五粮液、保利地产、长春高新、中国太保。除了长春高新，其余9家公司全部属于沪深300蓝筹成分股，且均为各行业的一线龙头公司。而结合基金一季报、二季报的数据统计，中国平安、贵州茅台、招商银行、伊利股份、格力电器、美的集团、五粮液在今年一、二季度也同样进入了公募基金前十大重仓股的名单。 　　观察三季度公募基金持仓最重的前十家公司，可以看出，公募基金对重点看好的公司基本面要求较高。其中仅有长春高新一家公司完成了三季报的披露，因控股骨干医药企业收入增长及公司房地产开发项目结算收入同比上升，长春高新三季报实现净利润8.39亿元，相比去年同期增长72.2%。即使剔除了非经常性收益，公司的扣非后净利润增速也高达74.55%。而在近日的机构调研活动中，长春高新表示，公司今年的水痘疫苗产品销售额已经创下了历史最高水平。 　　而除了业绩稳定增长，《红周刊》记者观察发现，公募基金持仓最“重”的公司多数估值也具备优势。从绝对值看，保利地产、格力电器、招商银行目前的动态市盈率尚不足10倍。估值最高的长春高新最新动态市盈率为27.24倍，但仍低于所属行业生物制品29.92倍的市盈率。此外，随着6月份以来股价的回调，茅台的市盈率也已从6月12日创803.5元高点时的34.07倍降至了24.26倍。 　　另外，观察基金三季报的减持情况，分众传媒、工商银行、紫金矿业、利亚德、合力泰等均遭遇了公募基金的大幅减持，其中利亚德、合力泰、金发科技、碧水源、南钢股份等个股更是几乎被所有公募基金清仓抛弃。 基金继续“抱团”白马蓝筹 三季度，基金继续