农业行业：收获养殖，布局饲料、疫苗、水产品——2011年中期投资策略.pdf

渐飞研究报告 - 证券研究报告 | 行业策略报告 日用消费 | 农林牧渔 推荐 （维持） 收获养殖，布局饲料、疫苗、水产品 2011 年 6 月8 日 农业2011年中期投资策略 上证指数 2750 农业板块上半年经历了大幅的调整，而此间粮价高位震荡、畜禽价格高企， 二级市场并未完全反应；我们认为下半年因全球天气状况欠佳粮价仍将震荡 行业规模 上行，畜禽因自身周期价格还将维持高位，水产品因日本地震及旺季来临将 占比% 股票家数（只） 47 2.5 逆转萎靡，基本面好转及估值修复后，看好下半年农业股行情。 总市值（亿元） 2720 1.1 流通市值（亿元） 2146 1.1 上半年国内外农产品价格普遍上涨，全球食品价格创出新高。在全球流动 性过剩及各地灾害天气影响下，国内外大宗农产品价格整体呈上涨态势， 尤其是畜禽价格涨幅最大，符合我们 2011 年度策略报告的判断。 下半年农产品价格走势主要看天气情况。美、欧、日、中国各自面对内部 行业指数 困难，货币政策趋于紧缩，流动性对农产品价格的影响减小。由于上半年 美国玉米、南美大豆、中国小麦和水稻生产均已遭遇灾害天气，其是否对 实际产量造成重大影响，进而影响价格走势，还需看下半年的天气情况。 价格研判：畜禽小幅回调维持高位、粮价震荡、水产品环比回升。畜禽产 品价格及养殖利润均已接近 2008 年的历史高点，但考虑到成本上升以及 存栏量下降，价格有望继续维持高位；在国家年年提高最低收购价，保护 农民利益和种植积极性的大背景下，粮食价格仍将震荡上行；水产品价格 相关报告 在日本核辐射的心理影响下并没有受到明显冲击，下半年尤其是四季度进 1、《农业2011 年二季度投资策略－从 补旺季时价格将延续去年下半年的上升势头。 黑天鹅事件中寻找与等待投资机会》 2011/4/8 投资策略：推荐畜禽养殖、饲料、疫苗、水产品。我们持续推荐的畜禽养 2、《农业2011 年度投资策略－看涨农 殖板块仍是短期热点，如雏鹰农牧等；中期看饲料、疫苗行业，均受益于 产品，积极布局下游》2010/11/9 3、《农业 2010 年四季度投资策略－农 养殖业赚钱效应带来下半年集中补栏，推荐新希望、大北农、天康生物； 产品牛市再起，中游行业拐点来临》 在日本核泄漏事件中被错杀的水产养殖业下半年有望迎来量价齐升，值得 2010/10/16 关注，推荐獐子岛、好当家。 黄珺 重点公司主要财务指标 0755 股价 10EPS 11EPS 12EPS 10PE 11PE PB 评级 huangj@ 新希望 19.47 0.70 0.98 1.22 28 20 4.0 强烈推荐-A S1090511040040 海大集团 14.74 0.36 0.51 0.66 41 29 4.0 强烈推荐-A