激辩：中国“影子银行”与金融改革——凭湖观澜.2013年金融创新与改革系列之（一）.pdf

中信建投证券 CHINA SECURITIES C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告•行业深度 激辩：中国“影子银行”与金融改革 非银行金融 ——凭湖观澜.2013 年金融创新与改革系列之（一） “影子银行”概念起源 影子银行概念起源于 20 世纪 70 年的美国，源自传统银行对利 维持 买入 率市场化的渴望。在 2007 年金融危机中影子银行体系助推了危 魏涛 机的扩大与蔓延。我们认为影子银行代表了美国的金融创新与 weitao@ 金融监管间的博弈，正面与负面作用兼备，是一个中性的概念。 010 中国式类银行的问题 执业证书编号：S1440510120041 和美国金融危机中的影子银行相比，中国所谓“影子银行”不 刘义 仅监管体系、经济环境、政策背景不同，也尚未出现 2007 年金 liuyi@ 融危机时美国影子银行的“高杠杆经营”、“主要以金融衍生品 010 为交易品种”的两项特征。我们认为“中国式类银行”这一称 执业证书编号：S1440512010001 呼更为妥当，其风险的实质是通道问题，传统银行通道无法满 杨荣 足融资与投资需求。 yangrongyj@ 中国式类银行 010 面对通胀压力传统银行需要类银行业务保证规模而投资者需要 执业证书编号：S1440511080003 类银行产品对资产保值增值。中国式类银行的发展是传统银行 曾羽 这一供给端与投资者这一需求端的共同作用结果。我们认为中 zengyu@ 国式类银行可以用“从事传统商业银行体系之外的信贷、类信 010 贷业务，通过不同的金融工具完成信用转换、流动性转换、期 限转换等活动的信用中介称为类银行银行”进行广义上定义。 执业证书编号：S1440512070011 划分为：银行主导型类银行、采用传统银行模式的非银行金融 研究助理：王家 机构、较少受到监管或无监管下的类银行银行共三个层次，规 wangjia@ 模分别为：10.3 万亿、10.2 万亿和 5.3 万亿。 010 中国式类银行的未来 执业证书编号：S144011112006 解决中国式类银行的问题，需要从金融改革入手。中国金融体制