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金融风险管理的新视角 ——计算实验金融思想与探索 报告人 张 维 引言 2008年爆发的全球性金融危机至今依然徘徊在世 界的上空，向人们揭示了在一个资讯发达、技术 高超、人性贪婪的社会中，金融系统是多么复杂 这次金融危机再次向我们揭示了一个深刻道理这次金融危机再次向我们揭示了一个深刻道理：： 在一个复杂金融体系中，金融风险和危机往往以 意想不到的形态和方式突袭我们的经济和社会 因此，人们也无数次梦想拥有一个超级金融水晶 球能够预知未来 Page. 2 2016年的一天早上，电子显示屏上的橙色报警灯突然不停闪烁着，美 国政府的专家们探测到一个关乎国家安全的预警信号。 由于这个电子显示屏背后关联着世界上最大的一些金融机构，包括银 行、政府、对冲基金、网络银团等。而橙色预警灯闪烁表明美国的对冲基金 已经积聚在相同的金融资产上，此时，如果某个基金突然变现卖出，警示信 号就会出现，而这种下挫价格的行为，迫使其他基金尾随卖出，加速资产价 格下挫。很多基金可能在短短的30分钟内就会破产，对整个金融系统造成极 大的威胁。 但是，运用高性能计算机对海量的数据运行并处理后，可以对不可预 知的风险进行“情景”预现，此时，金融监管部门及时介入从而可以安全平 息此次潜在的金融风险事件。 Buchanan, M. (2009), Meltdown modelling, Nature 460, 680-682. Page. 3 Farmer和Foley （2009 ）在 《Nature》上提出：  在IT高度发达的今天，人们会 想当然地假定，奥巴马及其经 济团队会采用高超的计算模型 来指引美国走出危机。然而遗 憾的是，他们并没有这样做。  在两种流行的经济政策模型中， 计量经济学模型假定计量经济学模型假定历史会重历史会重 演；动态随机一般均衡模型的 世界太完美，以至于从本质上 排除了危机  因此，政策制订者往往依赖于 经验和感觉，采用”屁股决定 脑袋”的方式决策 Farmer, D. and D. Foley (2009), The economy needs agent-based modeling, Nature 460, 685-686. Page. 4 演进中的金融风险管理思考方式  “预测-应对”思考方式  基于“历史会重演”、或者控制理论 中的“各态遍历”假设  如：VaR技术中历史波动性作为波动 性预测的最佳估计性预测的最佳估计，，MonteMonte-CarloCarlo技技 术中根据历史数据估计参数、据此生 成仿真数据、并形成预测 非平稳的市场、 参与者的学习、 机构的“熵增” 现象、群体演化 （蝴蝶的翅膀） Page. 5 演进中的金融风险管理思考方式  “情景-应对”思考方式  “面向未来”的  认为未来金融市场状态是由众多异质的、具有学习能 力和演化特征的个体交互决定的 Page. 6 演进中的金融风险管理思考方式  “情景-应对”思考方式  伴随着人类科学前沿的不断拓展