华师大货币银行学微观金融运行货币时间价值与现金流贴现分析.pdf

微观金融运行 学习内容  资源的跨时间配置首先必须考虑货币的时间价值。现  资源的跨时间配置首先必须考虑货币的时间价值。现 金流贴现分析是微观金融分析的最基本方法。 金流贴现分析是微观金融分析的最基本方法。  微观金融分析的任务之一是要及时发现价格偏离其价  微观金融分析的任务之一是要及时发现价格偏离其价 值的金融资产，以便适时地买进价格严重地与其价值 值的金融资产，以便适时地买进价格严重地与其价值 的金融资产；适时地卖出价格严重高于其价值的金融 的金融资产；适时地卖出价格严重高于其价值的金融 资产。因此，金融资产价值评估和价格决定是微观金 资产。因此，金融资产价值评估和价格决定是微观金 融分析的两大主要内容。 融分析的两大主要内容。   货币时间价值与 现金流贴现分析 线索： 线索： 货币时间价值— 现金流贴现分析 货币时间价值— 现金流贴现分析 第一节 利息与利率 一、利息与利率的定义 利息（interest ）：就是人们转让一段时间的 利息（interest ）：就是人们转让一段时间的 货币使用权，或者说放弃一段时间的货币流 货币使用权，或者说放弃一段时间的货币流 动性而获得的报酬。 动性而获得的报酬。 利率 （interest rate ）：就是一段时间内获得 利率 （interest rate ）：就是一段时间内获得 的利息与本金的比率。 的利息与本金的比率。 货币资产价格： 货币资产价格： 由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬与 由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬与 所让渡的货币数量的比率，因此，利率也可视为货币资产的 所让渡的货币数量的比率，因此，利率也可视为货币资产的 价格。 价格。 二、利率的种类  市场利率与管制利率  市场利率与管制利率 市场利率(market interest rate) ：由货币资 市场利率(market interest rate) ：由货币资 金供求决定，并随市场供求变化而变化的利 金供求决定，并随市场供求变化而变化的利 率。它是不受非市场因素限制的利率。 率。它是不受非市场因素限制的利率。 管制利率(controlled interest rate)：由政 管制利率(controlled interest rate)：由政 府管制部门等非市场因素决定的利率。它通常 府管制部门等非市场因素决定的利率。它通常 成为政府干预经济的重要手段。 成为政府干预经济的重要手段。 固定利率与浮动利率  固定利率(fixed interest rate)：是在借贷  固定利率(fixed interest rate)：是在借贷 期内保持不变的利率。它适用于短期借 期内保持不变的利率。它适用于短期借 贷。在一些长期存款和债券中也有使 贷。在一些长期存款和债券中也有使 用，但其风险较大。 用，但其风险较大。  浮动利率(floating interest rate)：是在借  浮动利率(floating interest rate)：是在借 贷期内随市场利率变动定期调整的利 贷期内随市场利率变动定期调整的利 率。它适用于借贷期较长，市场利率波 率。它适用于借贷期较长，市场利率波 动较大的借贷关系。（房贷） 动较大的借贷关系。（房贷） （LIBOR ） （LIBOR ） 第二节终值、现值与贴现 单利与复利  单利(Simple Interest)：是在存贷期的各期均只  单利(Simple Interest)：是在存贷期的各期均只 以其本金(Principal)乘以利率计算的利息。计 以其本金(Principal)乘以利率计算的利息。计 算单利的方法称为单利法。用单利法计算利息 算单利的方法称为单利法。用单利法计算利息 时只计算本金的利息而不计算利息的利息。其 时只计算本金的利息而不计算利息的利息。其 计算公式为： 计算公式为：