项目方案群的选优讲义.pptVIP

第四章 项目方案群的选优 ※ 本章要求 在工程经济分析中，企业所面临的经常是多个投资方案的选择问题。通过本章的学习，明确各个项目方案之间的关系，掌握互斥方案、独立型方案与一般相关型方案的经济比较与选优方法。 ※ 本章重点： 1、互斥方案、独立方案和相关方案的比较。 2、差额内部收益率法和净现值率法 3、最小费用法和现值法 4、最小公倍数法和研究期法 5、互斥组合法 6、净现值排序法 投资方案之间的关系 1、互斥关系——是指各个方案之间具有排它性，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 2、独立关系——当一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时这些方案为独立方案。 3、相关关系——是指在各个投资方案之间,其中某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响,进而影响其他方案的采用或拒绝。 一、 互斥型方案的选择 原则： 1）现金流量的差额评价原则 （用例题说明） 2）比较基准原则 3）环比原则 4）时间可比原则 1 .寿命期相同的互斥型方案的比较与选择 3. 投资增额净现值法（ NPV B-A法） ——两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用NPV B-A表示 。 第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下： 第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则 2）表达式 几个关系： 3）步骤：如前例， i c =15% 计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只是从第三步起计算现金流量差额的收益率，并从是否大于基准贴现率i c作为选定方案的依据。 第三步:使投资增额 (A1 － A0)的净现值等于零，以求出其内部收益率。 0=－5000＋1400（P/A，i,n） （P/A，i,n）=3.5714 查表可得i’A1 －A0 ≈25.0%＞15% 所以A1作为临时最优方案。 其次，取方案A3同方案A1比较，计算投资增额 (A3 － A1)的内部收益率。 0=－3000＋500（P/A，i,n） （P/A，i,n）=6 查表可得 （P/A，10%,10）=6.1446 （P/A，12%,10）=5.6502 （P/A，i,n）=6，落在利率10%和12%之间，用直线内插法可求得 i’A3 －A1 =10.60%15% 所以 A1 仍然作为临时最优方案 再拿方案同方案比较，对于投资增额A2 －A1 ，使 0=－5000＋1100（P/A，i,n） （P/A，i,n）= 4.5455 查表可得 （P/A，15%,10）=5.0188 （P/A，20%,10）=4.1925 （P/A，i,n）=4.5455，落在利率15%和20%之间，用直线内插法可求得 i’A2 －A1 =17.9%＞15% 所以，方案A2是最后的最优方案。 4）评价标准： 5）适用范围： 采用此法时可说明增加投资部分在经济上是否合理。 i ’B-A ? i C只能说明增量的投资部分是有效的，并不能说明全部投资的效果。 因此在这之前必须先对各方案进行单方案的检验，只有可行的方案才能作为比选的对象，同样，差额净现值法也是如此。 6）特殊情况： 例1：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方内部收益率的差额为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，那个方案最优？ 最小费用法——收益相同的互斥方案 1. 费用现值法（PC法） 2. 年费用法（AC法） 注：年费用法是一种比较其他几种方法更广泛的方法。因为若寿命期不同的方案进行比选常用 AC 法，而不能用PC 法。 此外 ：最小费用法只能比较互斥方案的相对优劣，并不代表方案自身在经济上的可行合理性。因此必须先进行各方案的可行性分析方可用最小费用法。 例：4种具有同样功能的设备，使用寿命为10年，残值均为0。初始投资和