2011年农业行业投资策略 聚焦业绩持续增长逻辑与预期.pdf

聚焦业绩持续增长逻辑与预期 ——2011年农业行业投资策略 赵金厚 A0230203100019 王 琦 李宏鹏 A0230210080001 2010.11 投资要点 投资主题：聚焦业绩持续增长预期与逻辑 中国农业生产方式、组织模式、农业政策等正在发生变化，集约化趋势明显，农产品价格 将长期走高 2011年看好子行业：种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵（酵母） 谨慎看好：饲料、果汁加工、制糖 2011年重点关注上市公司： 2011年主导产品销售量增长： 东方海洋（002086） 、好当家（600467）、獐子岛（002069）、 敦煌种业（600354）、登海种业（002041） 产能继续外延扩张（或购并）：海大集团（002311） 、圣农发展（002299）、安琪酵母（600298）、 隆平高科（000998）、荃银高科（300087） 、中牧股份（600195） 价格上涨或回升（通货膨胀）：果汁：中粮屯河、新中基；糖、油：南宁糖业、东凌粮油 猪（鸡）肉：雏鹰农牧、民和股份、益生股份 木材：中福实业、永安林业 业务整合：新希望（000876）、丰原生化（000930）、通威股份（600438） 、五洲明珠（600873） 申万研究 222 主要内容 1. 中国农业正在发生变革 2. 2011年主要农产品价格及子行业看法 3. 投资策略：聚焦业绩持续增长逻辑与预期 申万研究 333 1.11 生产方式：机械化程度大幅提高 中国 实际从业人员减少 生产成本（尤其是劳动力成本）呈上升态势 中国主要农田机械化作业水平 60% 中国农业从业人员减少 49.1% 50% 45.8% 35000 万人 40% 35.7% 36.0% 32.4% 34000 30% 33000 20% 32000