财务比率分析和财务报表分析.pptVIP

财务报告与分析：一种国际化视角 PPT 丁远，埃韦尔•施托洛韦，米歇尔J•勒巴 第18章财务比率分析和财务报表分析 关键教学点 财务比率分析 企业主体的信息来源 衡量投资者回报 分部报告 计分模型 公司治理 财务比率分析 财务比率分析是管理层和决策者分析财务报表使用最广泛的工具 使用财务比率分析时要谨慎全面考虑 核实计算财务比率的公式中各变量之间的逻辑关系和数量的一致性也很关键 使用财务比率分析的条件(1/3) 通过合理地比较进行分析 避免“信息过量”，无需计算那些看起来不同，但实质上包含相同信息量的财务比率 最好是在报告的财务比率的旁边注明计算公式和每个参数的定义 有选择性: 避免计算太多的财务比率 使用财务比率分析的条件(2/3) 注意财务报表的时效性导致的财务比率的局限性 注意财务比率的有效性取决于财务报表的质量 负财务比率可能比较难解释(例如，亏损、负现金流和负股东权益) 不要试图找到统一标准的财务比率清单，这样的标准化清单是不存在的 使用财务比率分析的条件(3/3) 某个国家定义的财务比率，用于分析另一个国家的财务报表的时候要特别小心 千万不要高估任何一个财务比率的解释功效:要基于分析师的判断和情境解读 图 18.1 比较财务比率 实际案例 米其林(法国– IFRS – 2011) 时间序列比较 实际案例 美国的Goodyear 和德国的Continental AG 横截面比较 实际案例诺基亚 (芬兰 – IFRS) – 爱立信 (瑞典 –) – 摩托罗拉解决方案(美国 – US GAAP) 横截面比较: 与行业对手或行业平均值进行比较 经验法则 (经验基准) 企业的财务比率可以与选择的基准数进行比较: 竞争对手的财务比率 行业的经验基准 表 18.1 一些关键的财务指标(1/4) 表 18.1 一些关键的财务指标(2/4) 表 18.1 一些关键的财务指标(3/4) 表 18.1 一些关键的财务指标(4/4) 债务契约中常见的财务比率(来源: Dichev Skinner, JAR 2002) (按重要性减弱排列) 1 – 债务/现金流 2 – 利息偿付率 3 - Fixed Charge Coverage 4 – 有形净资产 5 – 净资产 6 – 债务/有形净资产 7 - Debt Service Coverage 8 – 杠杆比率 9 – 流动比率 10 – 优先债务/现金流 11 – 现金利息偿付率 12 – 债务/权益 图 18.2 与净资产回报率(ROE)相关的财务比率金字塔 图 18.3总资产回报率(ROA) Iso-曲线 图 18.4 杜邦分析公式 图 18.5 “财务踪迹”模型 企业主体的信息来源 给股东的年度报告 商业报刊和杂志 数据库 提交给税务机关或司法机构的财务报表 衡量投资者回报 每股收益 剩余收益和经济增加值 每股收益 IAS 33 (§ 10) 定义基本每股收益为 表 18.2 普通股的加权平均数 表 18.3 计算稀释每股收益 实际案例 Irish Continental Group – UK/Irish GAAP – 2011 计算每股收益 市盈率 市盈率 =每股价格/每股收益 图 18.6 从经营现金流到经济增加值 图 18.7 市场增加值 MVA 图18.8 市场增加值MVA 和经济增加值 EVA 的关联 表 18.4 经济增加值的例子(1/3) 表 18.4 经济增加值的例子(2/3) 表 18.4 经济增加值的例子(3/3) 分部报告 分部报告企业经营活动，是指将企业主体的经营活动分解成多个部分进行报告 分部报告财务信息可以帮助财务报表使用者: 进一步理解主体的经营模式 更好地评估企业主体的风险和回报、机会和威胁 更正确地对企业整体进行全面判断 IFRS 8:分部报告(2006) 定义 ‘IFRS 8 (§ 5) “将经营分部定义为主体的组成部分： (a)该部分从事可取得收入并产生费用的经营活动(包括与同一主体其他组成部分进行交易产生的收入和费用), (b)主体首席经营决策者定期评价该部分的经营成果，以决定向其分配资源和评价其业绩 (c)能获得该部分单独的财务信息’ 披露(1/4) IFRS 8 (§ 11): ‘如果经营分部满足以下任一量化界限，主体应单独报告该经营分部的信息: (a) 该分部的报告收入，包括对外部客户的销售和内部跨分部销售或转移，达到或超过所有经营分部合并(内部和外部)收入的10% (b) 该分部报告的利润或亏损绝对数达到或超过以下两项绝对数较大者的10%： (i) 未报告亏损的所有经营分部的合并报告利润，和 (ii) 报告亏损的所有经营分部的合并报告亏损 (c)该分部的资产达到或超过所有经营分部资产合计数的10%’ 披