全国电力企业管理现代化申报稿件.pptVIP

全国电力企业管理创新成果主报告 成果名称：资产证券化融资在电力项目建设管理中的探索实践 资产证券化融资在电力建设项目中的探索实践 澜沧江公司及申报创新成果项目简介 澜沧江水电收益专项计划设立的背景 澜沧江水电收益专项计划的主要内容 澜沧江水电收益专项计划的实施效果 澜沧江公司及申报创新成果项目简介 澜沧江公司是由中国华能集团公司绝对控股的流域水电开发公司，2001年组建。 主要任务是：本着“流域、梯级、滚动、综合”的开发原则，对澜沧江流域水电站实行滚动开发及生产经营。 在流域年运行容量125万千瓦，在建规模685万千瓦，筹建规模675万千瓦，前期工作规模1,115万千瓦。 发行总额20亿元的资产证券化产品“澜沧江水电收益专项计划”，于2006年5月16日在深圳证交所大宗交易系统挂牌交易，成为国内电力行业中企业资产证券化领域的先行者，为我国电力企业拓宽直接融资渠道走出了一条新路，具有了积极的示范效应。 澜沧江水电收益专项计划设立的背景 企业跨越式发展对资金提出庞大需求 根据国家积极开发可再生能源的能源战略规划，满足“西电东送”、“云电外送”的容量需求，推动澜沧江流域整体开发进程和实现澜沧江公司跨越式发展，“十一五”期间是整个澜沧江流域开发的第一个投入高峰期，共需投入项目建设资金约630亿元左右，年平均投资强度为125亿元，最高达到140多亿元，除项目资本金注入外，建设项目融资任务很重。 澜沧江水电收益专项计划设立的背景 电力企业传统融资渠道局限和融资成本较高 电力企业在在目前的金融环境下，建设项目融资难度较小，但多年来均采用间接融资，依靠银行贷款，融资渠道、途径单一，融资成本相对较高，受利率政策影响较大，被动接受利率调整。如何在确保工程建设资金需求，积极主动地探索直接融资渠道，拓宽建设资金来源，降低资金成本，控制工程造价，寻求更为经济合理的债务融资方式‘融资结构和融资方式，利用资本市场与货币市场，规避项目融资风险，降低融资成本，提升公司财务管理水平和效益，是今后电力企业发展过程中面对的重大课题。 澜沧江水电收益专项计划设立的背景 金融市场的发展为债务融资提供了条件 改革开放二十多年来，中国经济持续高速发展，社会财富不断增加，高增长、高储蓄率为国内金融市场提供了充沛的资金来源。 国家证监会颁布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，为债务融资搭建了体制平台。 水电作为一种清洁的可再生能源，受到国家宏观的大力支持，其电费收入安全、持续、稳定，满足投资者的基本需求。 澜沧江水电收益专项计划的主要内容 专项计划的内涵 以能够产生可预测现金流的已发电水电厂――漫湾水电厂的电费收益作为信用支持,将未来五年度内可预见的售电收入提前变现，充分利用了澜沧江公司的基础资产信用优势，实现了资产的流动，达到了降低融资成本的目的。 澜沧江水电收益专项计划的主要内容 专项计划的实施 实施基础 ：稳定的水电销售收入 ，集中的专业化理财手段 组织与制度：项目组与中介机构 相关合作方：财务顾问、计划管理人、律师、会计师、资信评级、资产评估、托管及担保银行、登记及交易场所。 澜沧江水电收益专项计划的主要内容 专项计划的实施 实施结果 ：发行总规模为20亿元。其中优先级规模总计为19.8亿元，三、四、五年期规模均为6.6亿元；次级凭证规模为0.2亿元。 三年期利率为3.57%；四年期为3.77%；五年期浮动利率为“7天回购加权利率＋180BP”。 受益凭证持有人可在深圳证券交易所大宗交易平台进行转让，招商证券提供双边报价服务。 澜沧江水电收益专项计划的主要内容 专项计划现金流的分配图 澜沧江水电收益专项计划的主要内容 交易结构图 澜沧江水电收益专项计划的实施效果 主要创新 运用现金流分层技术，设计了优先级和次级产品，由原始权益人认购2000万元次级受益凭证，在计划期满优先级产品本息全部得到偿付后才能享受计划收益，从而实现了信用提升。 分期限设计，将优先级产品分为三期，存续期限分别为三年、四年和五年。 采用了固定和浮动相结合利率确定方式 。 外部信用增级方面，由银行为该专项计划提供无条件不可撤销连带责任担保。 澜沧江水电收益专项计划的实施效果 对投资者而言： 利率预期固定，收益稳定 。资金安全、风险极低，收益较高。对投资人限制少 。 对澜沧江公司而言： 门槛要求较低，操作和发行程序相对简化。新的融资渠道 ，融资规模较大，融资期限的补充，利率相对固定，融资成本低，提高资产的流动性，提升公司整体价值 。 澜沧江水电收益专项计划的实施效果 对金融市场而言 ： 有效填补了资本市场的空白，为投资者提供了一种新的投资和资产配置工具，