期权交易策略（下）.PDFVIP

期权交易策略（下） 研究所 董晨晨 期权基本交易策略 交 期权套期保值策略 易 价差期权套利策略 策 略 组合期权套利策略 如何运 用呢？ 期权市场四大情境 趋势 趋势 向上 向下 过强 过度 趋势 震荡 不懂情境分析，不玩期权策略 期权交易策略与适用时机 市场预期 运用策略 1.买入看涨期权（Buy Call） 2.卖出看跌期权（Sell Put） 趋势向上 3.牛市看涨价差组合（Bull Call Spread） 4.牛市看跌价差组合（Bull Put Spread） 买入看涨期权（Buy Call） 使用时机：1.预期标的价格上涨 2.降低直接做空标的物的风险 操作方式： 买进一份执行价格为X看涨期权，支付权利金 建立部位时的资金流向：支付权利金 最大可能获利：无限，到期涨得越多，获利越多 最大可能损失：权利金 损益平衡点：执行价格+权利金 公式：PL = MAX(S-X-P,-P) PL：到期损益 S：到期标的价格 X：执行价格 P：权利金 卖出看跌期权（Sell Put） 使用时机：1.预期标的价格上涨，但存在压力且不会突破 2.为已持有的标 的物提供有限度的避险 操作方式： 卖出一份执行价格为X看跌期权，收取权利金 建立部位时的资金流向：收取权利金 最大可能获利：权利金 最大可能损失：无限，到期跌得越多，损失越大 损益平衡点：执行价格-权利金 公式：PL = MIN(S-X+P,P) PL：到期损益 S：到期标的价格 X：执行价格 P：权利金 牛市看涨价差组合 使用时机：看多后市，但仅愿承担有限风险 操作方式：买入一份低行权价X1的看涨期权，支付权利金P1，卖出一份相同到 期日的高行权价X2的看涨期权，收取权利金P2 建立部位时的资金流向：支付权利金差额P1-P2 最大可能获利： （X2-X1）- （P1-P2） 最大可能损失：P1-P2 损益平衡点：X1+ （P1-P2） 公式：PL = MAX(S-X1-P1,-P1) + MIN(X2-S+P2,P2) PL：到期损益 S：到期标的价格 X1.X2：执行价格 P1.P2：权利金 牛市看涨价差组合 预测价格将上涨到一定水平。买方希望从后市波动中收益，但又缺乏 明显信心，所以买进看涨期权，同时又通过卖出看涨期权来降低权利金 成本。如果标的物价格下跌，后者将限制损失；如果标的物价格上涨， 后者将会限制收益。 例如：某投资者在郑州商品交易所（郑商所）买进执行价格为6800元 /吨的5月白糖看涨期权，权利金为61.5元/吨，同时，卖出执行价格为 7000元/吨的5月