新创公司之创设与发展.ppt

投資計畫撰寫與評估（以創業投資與新事業開發為對象） / Part One 創業投資評估案例 ABC公司進軍高科技產業的投資決策 零壹科技公司背景 這份經營計畫書是由留學法國的華人工程師屠、王、胡、張等四位博士所提出的﹐他們在法國成立一家里昂科技公司﹐從事CMOS影像感測IC的設計﹐以及影像壓縮軟體技術的研發﹐並且已初步開發出第一個實驗室產品---144×176（pixel）的黑白影像感測IC。由於多媒體視訊技術在電腦網路上的應用逐漸普遍﹐桌上型視訊會議產品的市場也日漸擴大﹐因此他們認為應該要將實驗室產品進一步的商品化量產﹐以進軍商機潛力無窮的視訊會議市場。 台灣新竹科學園區是全球IC製造與代工的主要地點﹐而且台灣工程師的素質也聞名於世﹐因此這群華人工程師遂有返國創業的計畫。首先他們向園區管理局提出成立零壹科技公司的申請計畫﹐經初步審核後﹐園區管理局認為該公司擁有的技術是台灣所需要的﹐擬開發的產品屬於關鍵性光電產品零組件﹐因此申請案獲得核准﹐並要求該公司儘速完成計畫書中2.2億資本額的籌集﹐以展開正式的入園作業。 由於屠、王、胡、張等四位博士本身並未具有所需的全部創業資金﹐因此計畫向台灣的知名企業與創投公司募集資本。他們的籌資構想如下﹕(1)創業團隊以法國里昂公司所擁有的技術資產做價為20%技術股入股零壹科技公司﹔(2)創業團隊成員個人擁有的專利以5%做價入股﹔(3)創業團隊成員再設法自行籌資15%入股﹔(4)向形象良好企業集團與創投公司籌資佔50%股權(5)員工入股佔10%股權。屠等希望股東結構中能有一家形象良好與零壹科技無利害相關的企業集團佔有30%股權並擔任公司董事長﹐以利公司的未來發展以及與銀行的信用往來﹔另外20%將向兩家創投公司籌集。由於創業團隊與員工擁有一半股權﹐因此可以實現專業經營的目標。 雖然零壹科技向台灣百餘企業集團以及創投公司發出邀請投資的經營計畫書﹐並獲得不錯的迴響。但林等認為ABC公司為台灣知名企業﹐不但財力雄厚﹐且有專事多角化的F投資公司﹐是最佳的合作伙伴。因此力邀參與零壹科技﹐並期望能投資30%股權擔任公司董事長一職。為向ABC公司做充分的簡報﹐屠等四人全部自法國返回﹐極力說服ABC公司評估人員﹐並爭取高層的支持。但ABC公司當局對此投資案仍有許多不確定的問題。 視訊產業產品市場區隔 零壹科技公司的產品技術 1.CMOS影像感測晶片（ASIC） ?超低電源消耗量； ?超小型單晶片攝影系統； ?低元件成本； ?採用標準CMOS製程； ?能將數位邏輯電路整合在感測晶片； ?技術本質上適合作平行處理； ?採全數位化介面降低系統設計成本； ?能就攝取之全景隨機取讀特定影像。 2.即時影像壓縮（Realtime CODEC） 3.智慧型影像感測晶片（Intelligent Image Sensor） 資本結構與董監事席次 股 東 出資金額 股權比例 董事席次 監察人席次 ABC公司法人股東　6.6千萬　　30%　　　　 2 A創投公司法人股東 2.2千萬　　10%　　　　 1 B創投公司法人股東 2.2千萬　　10% 1 技術團隊認股 　 4.4千萬　　20%　　　　 2 員工認股 2.2千萬　　10% 1 技術股 　　20% 高科技投資的風險 (1)? 所投資的產業未如預期般的成長; (2)? 高科技公司技術團隊經營管理的經驗不足﹔ (3)? 長時間未能獲利﹐專業技術人員大量的流失﹔ (4)? 遭遇競爭對手嚴厲的挑戰﹐市場獲利嚴重縮水﹔ (5)? 技術發展、產品開發、市場行銷遭遇難以克服的困難﹔ (6)? 營業收入未能如期產生﹐但對於營運資金需求卻不斷的擴大﹐公司面臨財務周轉上的危機﹔ (7)? 一般高科技公司經營計畫書均會做出過渡樂觀的估計﹐專業人員對於技術過於自信﹐以至於忽略潛在的風險與危機﹔ (8)? 主要股東成員對於企業經營的理念不一致﹐或與經營團隊發生認知上的差異﹔ (9)? 發生技術專利使用與智慧財產權的糾紛﹔ (10) 經營決策失誤產生重大營業損失。 ABC公司的考慮 (正面) 一、 光電產業前途無量﹐投資零壹科技將是ABC公司進入光電事業的契機﹐除了可像外界發揮宣示效果﹐同時還可獲得許多寶貴的產業技術經驗。 二、 CMOS技術非常有可能成為CCD技術的替代者﹐因此零壹科技公司為來發展的潛力極大﹐只要股票能如期上櫃上市﹐投資回報必然十分可觀。多媒體影像攝取、壓縮、傳輸、處理將是未來3C