基于不完全信息动态博弈的我国证 券市场投资者异常交易行为及控制机制研究-管理科学与工程专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 基于不完全信息动态博弈的我国证券市场投资者异常交易 行为及控制机制研究 摘 要 近年来，伴随着证券市场的发展，市场中的异常交易行为问题日渐突出，内 幕交易、操纵市场、虚假陈述等异常交易行为，使得证券市场的投资功能严重缺 失。这些异常交易行为反映出我国证券市场在制度设计上的缺陷，也表明我国证 券市场存在的信息不对称、公平和效率的缺失和极强的道德风险。深化体制、机 制改革，建立公平、统一的市场体系，加强对证券市场的监管和管理者行为的控 制势在必行。 本文研究证券市场中的异常交易行为，并将重点放在基于内幕信息的市场操 纵行为。根据对文献资料的整理分析，得出我国证券市场中基于内幕信息的市场 操纵行为主体主要是机构投资者。拥有内幕信息的机构投资者在证券交易中占据 绝对的信息优势地位，有证券定价和影响市场的能力。通过对机构投资者进行市 场操纵的过程的分析，构建了基于内幕信息的机构投资者与不知情的散户之间的 信息不对称博弈模型，并通过对该模型在分离均衡与混同均衡状态下的分析，得 出机构投资者拥有不同类型的内幕信息时，有能力影响散户的交易行为，从而达 到自己所期望的均衡，获得额外的收益。 在对投资者异常交易行为的有效控制机制的研究中，本文从监管者与机构投 资者之间的博弈入手，分析得出了一些结论，并为监管者有效控制机构的异常交 易行为提出了一些建议。 关键词：异常交易行为；不对称