投资型保单之保户选取连结基金标的之行为研究：以国内某寿险公司投资型保险商品为例.pdf

風險管理學報 第十卷 第二期 2 0 0 8 年 7 月 Journal of Risk Management Vol.10 No.2 July 2008 pp. 157-182 投資型保單之保戶選取連結基金標的之行為研究： * 以國內某壽險公司投資型保險商品為例 The Fund Bargain Behavior Analysis of Investment-linked Products: A Study on the Life Insurance Company ** *** 陳森松（Sen-Sung Chen ） 、吳明政（Ming-Cheng Wu ） 王南喻（Nan-Yu Wang ）**** 摘　要 本文為國內首次以保險公司發行之投資型保單連結基金資訊，剖析 不同申購及贖回管道之日流量資料與基金報酬之互動關係，運用 Granger 因果關係作檢定，檢視當保戶觀察到連結基金標的之報酬分別為正向與 負向時，其指定買進及贖回的動作是否具有不對稱的反應；另外，也納 入新舊保戶之考量，驗證選取連結基金標的的行為是否不同。研究結果 發現，保戶指定申購連結基金之投資標的為海外基金時，舊保戶傾向以 續期申購管道方式來申購高報酬基金，而贖回基金時則與基金報酬較無 關係；若為境內基金時，舊保戶傾向以投資組合轉換申購（贖回）管道 方式來申購（贖回）高報酬基金，且舊客戶以投資組合轉換方式所申購 之基金流量與連結境內基金績效具有雙向外溢效果。 ：投資型保單、共同基金、基金報酬、基金流量、 Granger 因果 關係檢定 * 作者感謝兩位匿名評審之寶貴意見。 ** 逢甲大學風險管理與保險學系副教授，住址：407 台中市西屯區文華路 100 號風險管理與保險學系， TEL: 886-4xt.4120 ，Email: chenss@fcu.edu.tw 。Associate Professor, Dept. of Risk Management and Insurance, Feng-Chia University 。No.100, Wenhwa Road, Seatwen, Taichung, Taiwan. *** 國立彰化師範大學商業教育學系副教授，住址：500 彰化市師大路2 號商業教育學系，TEL: 886-4-7232105 ext. 7321 ，Email: mcwu@cc.ncue.edu.tw 。Associate Professor, Dept. of Business Education, National Changhua University of Education 。No.2, Shi-Da Road, Changhua, Taiwan. **** 通訊作者，大華技術學院財務金融系助理教授暨逢甲大學風險管理與保險學系兼任助理教授，住址： 307 新竹縣芎林鄉大華路 1 號財務金融學系，TEL: 886-3-5927700ext.3102 ，Email: nanyu@thit.edu.tw 。 Assistant Professor, Dept. of Finance, Ta Hwa Institute of Technology; Dept. of Risk Managem