第七章 投资组合理论的应用.pdf

第七章 投資組合理論的應用 參考資料來源：智高文化事業有限公司 林傑宸 本章大綱 7.1 投資組合的報酬與風險 7.2 投資組合的風險分散 7.3 效率前緣與投資組合的選擇 7.4 資本資產訂價模式與套利訂價理論 投資組合的報酬與風險 基金投資組合是由各種資產所組合而成，其中可能包 括銀行存款、短期票券、股票、債券及衍生性金融商 品等金融工具。 基金投資組合的報酬與風險，則會因組合內個別資產 的種類及其個別的投資比重而有不同。 個別資產的種類愈少（多），基金投資組合的報酬與 風險表現受單一種類資產的影響愈大（小）；投資比 重愈高（低）的個別資產，對基金投資組合的影響愈 大（小）。 如何衡量基金投資組合的報酬 可將組合內個別資產報酬率的加權平均值，用來衡量 基金投資組合的報酬率。 n R P R 1 w 1 R 2 w 2  R n w n R i w i i 1 圖7-1 甲、乙股票過去12個月的 月報酬率表現 表7-1 基金投資組合的月報酬率 及平均月報酬率 如何衡量基金投資組合的風險 (1/2) 基金投資組合本身的風險，也可以標準差來衡量。 n (R P ,t R p )2 ˆ t 1 σ P n 1 我們也可以利用組合內個別資產的標準差及相關係數 等資料，計算基金投資組合的報酬率標準差。 2 2 2 2 σ σ w σ w 2 w w ρ σ σ P 1 1 2 2 1 2 1,2 1 2 Cov(R , R ) 1 2 ρ1,2 σ σ  1 2 如何衡量基金投資組合的風險 (2/2) 以樣本來估計基金投資組合的報酬率標準差及組合內 個別資產的相關係數。 ˆ ˆ 2 2 ˆ 2 2 ˆ ˆ ˆ σ σ w σ w 2 w w ρ σ σ P 1 1 2 2 1 2 1,2 1 2 n