医药行业：市场持续扩容，国内龙头将进入靶向创新收获期－肿瘤系统用药专题报告.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 市场持续扩容，国内龙头将进入靶 2013 年6 月14 日 看好/维持 向创新收获期 医药 专题报告 东 ——肿瘤系统用药专题报告 兴 证 投资摘要： 杨帅 券 执业证书编号： S1480512070006 股  全球及我国恶性肿瘤药品市场加速扩容。2010 年全球恶性肿瘤的发病人 份 数及死亡人数分布为 1234 万人及770 万人，预计到2050 年这两个数字 医药行业分析师 有 将达2383 万人及1600 万人。2012 年世界肿瘤治疗市场总规模已达729 010 限 亿美元，2004-2013 年的全球肿瘤药品复合增长率达 14.4%，远高于全球 yangshuai@dxzq.net.cn 公 处方药市场近几年3%-6%的增速。我国恶性肿瘤每年新发病人数约为240 司 万人，死亡人数约为170 万人，恶性肿瘤已成为我国城市居民第一位死亡 行业基本资料 占比% 专 原因。2012 年我国肿瘤药品市场规模大约为775 亿元， 2006-2011 年的 股票家数 187 8.32% 题 复合增长率达32% ，肿瘤相关药品的占比已经由1999 年的10.85%上升 行业市值 12720.9 亿元 1.5% 报 至2011 年的18.59%，为占比结构上升最快的一个细分类别药品。 流通市值 9900.1 亿元 6.44% 告 行业平均市盈率 33.1 /  细胞毒类化药普药格局初现，靶向类药物最具重磅潜力。我国临床使用的 市场平均市盈率 11.06 / 抗肿瘤药大概可分为细胞毒类化学药，靶向类生物药及化学药和中药三大 类别。从目前各类药品使用情况来看，细胞毒类化学药在肿瘤治疗药品市 医药行业指数走势图 场占据绝大多数份额，但这类产品目前面临的降价压力及市场份额竞争压 力较大，批文数较多品种中标价逐渐走低“以价换量”的普药格局已初现。 靶向类药品目前处于临床使用及采购的快速上升期，这类药品目前国外企 业处于市场及专利主导期，本土自主创新的4 个产品中百泰生物的泰欣生 和浙江贝达的埃克替尼表现优异，国内多个创新型靶向药物预计在3-5 年 内实现大规模上市，靶向类药物在未来仍将为我国肿瘤药品中最具重磅潜 质的一类药品。而对于中药肿瘤类产品主要有标本兼治，扶正固本、祛邪 排毒、活血化瘀等几类功效，大多数作为肿瘤辅助类治疗用药，近几年单 疗程治疗用药金额较大的注射剂品种整体收入规模和增速较为突出，我们 认为未来这一类药物还是中成药肿瘤用药中最具竞争力的一类产品。  投资策略：本土肿瘤龙头企业将进入创新收获期。目前从国内肿瘤市场 2011 年企业份额占比情况来看，前二十企业中有十个外资企业，前十外 资企业市场份额占比约为 35.94% ，外资企业主要产品多为定价较高的专 资料来源：win