2019年互联网策略—大浪淘沙显真金.PDFVIP

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2018 年12 月09 日 行业深度分析 海外科技 证券研究报告 海外科技 2019 年互联网策略—大浪淘沙显真金 投资评级 领先大市-A ■大浪淘沙，关注细分市场的成长机会：我们看到移动互联网用户规模 维持评级 已经很稳定，根据QuestMobile 的数据，中国互联网月度活跃设备数已 超过11 亿，同比增速进一步放缓；在整体移动互联网渗透率已经接近 饱和的情况下，我们更关注互联网细分子行业的成长机会。我们注意 到大部分互联网公司的业绩展望都包含了对宏观经济下行压力的预 期；另外，政策监管的趋严也给上市公司业绩带来短期波动。展望2019 ， 我们关注以下几个领域，仍然有相对强劲的成长性：1） 低线消费互 联网用户红利；2 ）年轻互联网用户的线上娱乐消费需求；3）社交广 告和推荐信息流广告；4 ）IaaS 云计算市场。推荐标的包括阿里巴巴、 腾讯、拼多多、哔哩哔哩；关注宏观形势改善下广告和直播行业回暖 以及政策明朗化带动游戏行业回暖。 ■游戏看点——精品+ 出海；业绩弹性增加：根据 Newzoo ，中国是全 球第一大手游市场，从新游更迭和IP 类型占比均居全球前列。我们注 意到2018 年中国游戏板块的同比增速趋缓，我们认为股价已反映政策 落地的不确定性，鉴于移动游戏用户的渗透率已经接近饱和，我们认 为游戏的增长动力更多来自于ARPU 的提高、以及创新玩法拓宽可触 达玩家规模、游戏出海的收入贡献。同时我们也看到，由于行业政策 胡又文 分析师 落地和新游推出时点的不确定性，2019 年游戏公司的业绩表现的季度 SAC 执业证书编号：S1450511050001 huyw@ 波动性增大，新游上线可能会抵消或加剧行业本身的季节波动特点。 021 ■电商行业GMV 增长常态化，关注推荐信息流变现及社交电商：我们 相关报告 互联网二季报总结——龙头公司领跑行 看到今年的网上实物零售额增长趋势更加常态化，下半年进入增速缓 业；下半年逆风成长 2018-08-27