财务个管理学 第十章 短期筹资管理.pdf

贵州财经学院会计学院 财务管理学 主讲：张 丹 2010年3月 第十章 短期筹资管理 • 银行筹资政策 • 自然性融资 • 短期借款筹资 • 短期融资券 第一节 短期筹资政策 • 短期筹资的特征 – 筹资速度快 – 筹资弹性好 – 筹资成本低 – 筹资风险大 第一节 短期筹资政策 • 短期筹资的分类 – 以应付金额是否确定为标准 • 应付金额确定的短期负债：短期借款、应付票据、 应付账款等 • 应付金额不确定的短期负债：应交税费、应交利润 等 – 以短期负债的形成情况为标准 • 自然性短期负债：商业信用、应付工资、应交税费 等 • 临时性短期负债：短期银行借款等 第一节 短期筹资政策 • 短期筹资政策的类型 – 配合型筹资政策：公司的负债结构与公司资产 的寿命周期相对应 • 思路：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债 筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发 性短期负债和长期负债、权益资本筹集 • 目的：资产及其资金来源期限、数额相匹配，以降 低公司不能偿还到期债务的风险；同时，采用较多 的短期负债融资可使资本成本保持较低水平 • 风险与收益匹配，理想模式，实际中较难实现 第一节 短期筹资政策 – 激进型筹资政策 • 思路：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还 要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产 都要由临时性短期负债支持 • 特点：收益高（资本成本低）、风险大 – 稳健型筹资政策 • 思路：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其 他短期资产和长期资产用自发性短期负债、长期负债和权益资 本满足 • 特点：风险低、收益低（资本成本高） 第一节 短期筹资政策 • 短期筹资政策与短期资产政策的配合 – 公司采用宽松的短期资产持有政策 • 采用风险和收益平衡的配合型短期筹资政策，起不 到中和作用，公司总体风险小、收益低 • 采用风险大、收益高的激进型筹资政策，可在一定 程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、 低收益，是公司总体的收益和风险基本均衡 • 采用风险小、收益低的稳健型筹资政策，作用叠 加，使公司总体风险更小、收益更低 第一节 短期筹资政策 – 公司采用适中的短期资产持有政策 • 采用配合型筹资政策，会使公司总体的风险和收益 处于一个平均水平 • 采用激进型筹资政策，增加了公司的风险水平和收 益能力 • 采用稳健型筹资政策，降低了公司的风险水平和收 益能力 第一节 短期筹资政策 – 公司采用紧缩的短期资产持有政策 • 与配合型筹资政策匹配，对风险和收益没有太大影 响，公司总体风险依然很多，收益也较高 • 与激进型筹资政策配合，家的了公司总体的资金风 险，也在一定程度上提高了公司的收益水平 • 与稳健型筹资政策配合，可以产生平衡效应 第二节 自然性融资—商业信