第八讲内部长期投资练习题(答案).ppt

第八章 内部长期投资决策练习题答案 1、永城公司正在研究是否更新现有计算机系统。现有系统是5年前购置的，目前仍可使用，但功能已落后。如果想长期使用，需要在未来第二年末进行一次升级，估计需支出3000元，升级后可再使用4年，报废时残值收入为零。若目前出售可取得收入1200元。 预计新系统购置成本为60 000元，可使用6年，6年后残值变现收入为1 000元。为了使现有员工顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训，预计支出为5 000元，新系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加收入40 000元，节约营运成本15 000元。该系统需要一员计算机专业人员，预计工资支出每年30 000元；市场信息处理费用每年4500元。专业人员估计该系统在第3年年末需要更新软件，预计支出4 000元。 假设按照税法规定，对计算机系统可以采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末残值为零，公司所得税率为40%，预计公司每年有足够的利润，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为10%（税后）。要求（1）计算更新方案的零时点现金流量合计？（2）计算折旧抵税的现值？（3）使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行？（2005年财务成本管理试题） 将变卖旧系统的税后变现收入作为购买新系统的零时点现金流量。 项目 金额 时间 所得税 税后 折现系数 现金  t 影响 现金流量 流量现值购买新系统 1、新系统取得成本 60000 0 0 -60000 1 -60 000 2、培训人员成本 -5 000 0 40% -3 000 1 -3 000 3、变现旧系统收入 1200 0 40% 720 1 720 零时点现金流量 1 -62 280 4、更新软件成本 -4000 3 40% -2400 0.7513 -1803 5、新系统残值收入 6、折旧抵税 第1年折旧额 24 000 1 40% 9600 0.9091 8727 第2年折旧额 14 400 2 40% 5760 0.8264 4760 第3年折旧额 8 600 3 40% 3 456 0.7513 2597 第4年折旧额 6480 4 40% 2 592 0.6830 1770 第5年折旧额 6480 5 40% 2 592 0.6209 1609 折旧抵税合计 19464 将变卖旧系统的税后变现收入作为购买新系统的零时点现金流量。 项目 金额 时间 所得税 税后 折现系数 现金  t 影响 现金流量 流量现值 7、营运成本节约额 15 000 8、系统操作人员年成本-30000 9、市场处理信息年成本 -4500 10、年增量销售收入 40 000 年金总计