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股权众筹在我国金融市场实施的可行性分析 【摘要】互联网金融时代，股权众筹作为一种重要的融资手段，有力的推动着创新创业的发展。特别是针对普惠金融的发展以及多层次资本市场的建设具有重要意义。现阶段，我国股权众筹的实施由于受到缺乏合法性、股东人数限制、小股东难以受到保护以及公司治理机制不健全等问题的困扰难以为继。本文借助对于国外股权众筹平台的分析，对我国股权众筹实施过程中所存在的问题与障碍进行探讨，提出优化发展环境的政策性建议，以期促进问题解决。 网:m 【关键词】股权众筹金融市场可行性 引言 股权众筹指的是小额项目发起人借助于网络平台进行宣传并介绍自己的项目，合格投资者通过网络平台对自己有兴趣的项目进行股权投资的新型投资模式。这种模式创立之后作为创业者和小微企业初期融资的一种新方式，以其高效的的过程、公开透明的运作方式以及丰厚的回报为优点在发达国家迅速发展。国内由于缺乏政策落实，股权众筹还处于摸索阶段。我国股权众筹的实施由于受到缺乏合法性、股东人数限制、小股东难以受到保护以及公司治理机制不健全等问题的困扰难以为继。本文借助对于国外股权众筹平台的分析，对我国股权众筹实施过程中所存在的问题与障碍进行探讨，提出优化发展环境的政策性建议，以期促进问题解决。 一、股权众筹在中国发展的意义 股权众筹在中国发展的意义主要体现在打破渠道限制；降低时间成本；弥补专业缺陷；提高投资效率。 （一）打破渠道限制 相较于传统融资方式，主要通过投顾或亲友分享与推荐间接与投资人接触，且只有极少创业者直接与投资人对接，股权众筹突破了渠道的限制。其能够借助移动互联网平台网络大量投资人，以产生爆炸式的推广效果，并且能够突破参与群体的界限，挖掘广大高净值人群的股权投资潜力，拓宽企业的融资方式。 （二）降低时间成本 传统融资方式时间成本高昂，主要在于与投资人的一对一沟通与交流。而股权众筹则可以有效的缩短时间，降低成本：通过互联网平台展示优质项目以加速项目的筛选；项目经过平台的监控与淘汰可以有效减少无用信息的干扰；互联网平台根据投资人兴趣推荐投资项目可提高匹配成功率以降低对接时间。 （三）弥补专业缺陷 隐形成本较高是传统融资方式的又一缺陷：对于项目方而言，由于经验缺乏不能突出展示项目关键点：投资人数量有限，匹配需要运气且容易被骗；专业知识的漏洞导致对交易不能科学把控，易受损失。而对于投资方而言，则由于信息不对称易被欺骗。而股权众筹由于平台的介入与风险把控避免了这些缺点。 （四）提高投资效率 股权众筹平台能够帮助投资人和项目方进行信息交换，解决信息不对称的问题；由于众筹平台可容纳大小不同规模的项目而拓宽了小微企业和创业企业的融资渠道；平台通过协助投资人对投资流程进行风险把控而减少资金滥用事件的概率。 二、发达国家股权众筹的发展实践 同样，作为一种新兴事物，股权众筹在发达国家首先面临的问题便是法律的许可。在美国，2012年JOBS法案的签署扫清了法律的障碍，JOBS法案允许成长型企业每年通过网络平台募集不超过100万美金的资金，同时对参与其中的投资人、提供相关服务的中介机构以及融资企业均提出相关要求。此后，JOBS法案又几经调整，于是股权众筹变得师出有名。在此之前，三家股权众筹网站易悄然试水，分别是Crowdcube、AngeList以及WeFunder。 Crowdcube是全球首家股权众筹平台，投资门槛只有10英镑左右。面对庞大的投资群体，Crowdcube制定了一整套标准化的操作流程；融资方提出申请，制定计划书，包括拟转让的股权比例、目标融资金额、股权类型、筹资期限等。经过审核后，Crowdcube安排项目上线，以供投资者进行选购。一旦融资成功，Crowdcube将向融资方收取500英镑的咨询管理费，以及融资总额的百分之五作为手续费。截止2014年7月，Crowdcube已成功为131个项目融资，融资总额超过3000万英镑，投资者达到八万余人。 这样看似简单的流程设计，大大优化了原有的风险投资运作模式。传统的风险投资公司运作，一方面需要安排销售人员向投资者募集资金。另一方面需要招募专业的投资团队，四处寻找项目，层层筛选后作出。同时还需要不断与投资者沟通资金投向、失败原因、未来计划等。现在通过股权众筹的方式，募集资金、投资决策的缓解都被省略了，只需做好信息披露，帮投资者完成整个投资即可。股权众筹在西方发达国家便迅速发展开来。 三、我国股权众筹的发展现状 众筹模式在国外已被正式界定为互联网金融的创新模式，在国内也如同雨后春笋般发展起来。2013年，一家创业公司通过淘宝售卖其原始股票，吸引了一千多人参与，转让原始股共计一百六十余笔。但这个开放式的股权众筹产品很快被下架。依据我国的《公司法》规定，非上市公司的股东人数不超过200人。三个月后，证监会对该公司的行为通报批评，但未给