财务管理 第五章 投资决策与风险分析（东北财经大学）.pdf

国家级精品课程 第五章 投资决策与风险分析 Presented By: Liu Shulian 财务管理:刘淑莲 1 第五章投资决策与风险分析 第一节投资决策评价标准 第二节投资项目现金流量 第三节投资项目风险分析 财务管理:刘淑莲 2 第一节 投资决策评价标准 净现值 获利指数 内部收益率 投资回收期 会计收益率 净现值与内部收益率比较 项目评价标准选择 财务管理:刘淑莲 3 一、净现值 The Net Present Value(NPV) n NCF NPV  t t t 0 (1r) 1. Estimate future cash flows: how much? and when? 2. Estimate discount rate 3. Estimate initial costs 财务管理:刘淑莲 4 Class example 项 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NPV(8%) IRR PI 目 A -10 000 8 000 4 000 960 1 599 20% 1.16 B -10 000 1 000 4 544 9 676 2 503 18% 1.25 Minimum Acceptance Criteria: Accept if NPV 0 Ranking Criteria: Choose the highest NPV 财务管理:刘淑莲 5 NPV Rule 1. Uses ALL cash flows of the project 2. Reinvestment assumption: the NPV rule assumes that all cash flows can be reinvested at the discount rate. 3. Value add: NPV =NPV +NPV A+B A B 8 000 (1.08)2 4 000 (1.08) 960 NPV 10 000  (18%)3 1000011599 1599(万元) 财务管理:刘淑莲 6 NPV IRR1.xls NPV 0 1