我国上市公司财务困境研究探究资料.pdf

摘要 在市场经济条件下，市场竞争必然导致优胜劣汰。我国部分上市公司陷 入财务困境有其客观必然性。首先，企业所生存的市场环境具有高度的不确 定性和复杂性；其次，企业失败现象体现了产品的社会实现和价值规律的作 用，对于一个企业而言，如果它所生产的产品的个别价值不能够顺利地转化 为社会价值， “摔坏的不是商品，而是商品生产者”；最后，在残酷的市场 竞争机制下，作为市场竞争主体的企业所拥有的竞争资源是不相等的，对企 业资源的合理运用与否就决定了优胜劣汰成为市场竞争的客观结果。 尽管在市场经济条件下部分上市公司陷入财务困境是客观规律，但是， 辩证唯物主义告诉我们，在客观规律面前我们并不是无能为力的。我们应该 发挥主观能动性，充分认识和利用市场规律，客观地分析各种内外因素对企 业的影响，对即将面临的财务危机采取必要的撤退和补救措施，或者在财务 危机来临之前把握住有利时机抢先行动，以避免和减少损失。尤其在我国经 济体制转轨时期，上市公司陷入财务困境具有中国特色，应该结合中国国情 具体分析上市公司财务困境的宏微观原因，并采取切实可行的措施使我国上 市公司最终走出困境，这就是本文研究的根本目的。 为了对财务困境研究更彻底、更合理和合乎逻辑，本文在总结前人的研 究方法和吸取已有的研究成果的基础上，力图在研究方法上创新。(1)首 次运用神经网络技术构造上市公司财务困境监测预警系统，并与多元判别分 sti 析和Logic逻辑回归模型进行比较研究。(2)以唯物辩证法思想为指 导，运用宏观与微观分析对财务困境公司的原因进行了合理、深刻的分析。 (3)运用实证分析与规范分析互补方法，探讨我国上市公司财务困境的机 理及摆脱困境的措施。 在实证分析方面，通过主成分筛选自变量显著地提高了预测效果，并且 改进型BP神经网络模型的预测准确率远高于多元判别分析(MDA)和 sti Logic回归模型，更适合于财务困境预测，同时也说明这种非参数的方 s“c回归模型和神 法优于多元统计分析方法。但多元判别分析模型、Logi 经网络模型的长期预测效果不理想。所以，必须针对公司的特殊性做定性分 析，建立“以定量预警模型为主，以定性分析为辅”的财务困境预测新方 法。这种预警方法被广泛地运用到诸如企业资信评级、信用风险分析、上市 公司内部监控体系、证券市场监管、企业价值评估、绩效考评、企业管理咨 询、诊断及宏观经济预警监控等众多领域，具有广阔地发展前景和运用价 值，这也是本研究的目的和价值所在。 1 在规范分析方面，造成我国上市公司财务凼境的原因是多方两的，包括 宏观与微观原冈。从宏观方面看，包括中国的经济周期、中国的市场问题、 政商不分II司题、市场缺乏竞争眭、上市公司产业结构不合理等因素；从微观 方面看，企业机制转换不彻底、治理结丰勾和资本结构不完善．缺乏核心竞予 力、资产重组的低效率等均是不可忽略的因素。侣扶根本上看，体制改革和 制度建设不到位，市场质的发展赶不上量的扩张，是导致上市公司运作质量 低下的根本症结所在。如果这些因素得不到根本的改变，上市公司的业绩将 很难有实质性的提高。因此，改进上市公司经营业绩，必须从宏观与微观两 方面八手。而这是一项巨大的系统工程，需要多方面的努力，需要制定一揽 子改革计划方能使困境企业彻底摆脱困境，重获新牛。从而得出本文的研究 结论如下： (”政府应全面设定和执行市场游戏规则，建立法治秩序，完善市场运 作机制，彻底改变政商不分状况，以市场为基础构建商业化的国有股权运作 机制，发展市场化的投资机构，进行资本市场创新。 (2)改革上市公司治理机制，建立发达的经理人才市场，强化激励机 制，使激励动态化，长期化，完善监督机制，强化董事和管理人员的法律责 任，发挥中介机构的积极作用。 (3)培育上市公司的核心竞争力和持续发展能力。 (4)改进上市公司产业结构，与整体经济产业结构保持一致，既要重视 市场对资源配置的基础性作用，也要积极加强政府的引导作用．政府必须弓1 导重组企业进行存量调整和增量调整，增加高科技企业的上市数量，培育蓝 筹企业。 (5)以提高r市公司、世绩为核心，调整上市政策，严格控制上市公司质 量，不苻台七市条件的r市公司坚决予以摘牌。