注会财管答疑汇总问题.pdf

注会财管答疑汇总问题一 1.【问题】“盈利企业给股东创造了价值,而亏损企业摧毁了股东财富”这个说法为 什么不正确？ 【解答】资本成本中既包括债务成本也包括权益成本，资本成本是企业在现有资产 上必须赚取的、能使股价维持不变的收益。只有当企业投资取得的收益高于资本成本时， 才会给股东创造价值；如果企业投资取得的收益低于资本成本，则就会摧毁股东财富。(参 见教材 137 页中间段) 2. 【问题】企业目前的速动比率大于 1,本应借记应付账款,却误借记应收账款,这 种错误会导致速动比率比企业实际的速动比率低。( )答案是“对”。 老师,怎么是对呢,误借记应收账款,导致速动资产增加,对分母没有什么影响,应该 是速动比率比实际高才对。请老师解释一下。 【解答】假设该业务为用银行存款支付应付账款： 原来的速动资产为 400，流动负债为 300，则原来的速动比率＝400/300＝4/3， 本应借记应付账款 100，即流动负债减少 100，速动资产(银行存款)减少 100， 则速动比率＝(400-100)/(300-100)＝3/2， 却误借记应收账款，即应收账款增加 100，银行存款减少 100，速动资产不变， 则速动比率＝400/300＝4/3 小于 3/2 显然，与正确的处理方式比较，该错误导致速动比率下降。 3. 【问题】在 2002 年的综合题中，通过计算可知，在第(2)问中，计算销售净利率 时可以按照可持续增长模型计算，结果完全一致；而计算资产负债率时按照可持续增长 率模型计算得出的结果却与答案不一致，请老师解释一下原因。我的计算过程如下： (一)提高销售净利率时： 根据：可持续增长率 =收益留存率×销售净利率×权益乘数×资产周转率/(1-收益留存率×销售净利率 ×权益乘数×资产周转率) 可知：10%＝60%×销售净利率×2×0.5/(1-60%×销售净利率×2×0.5) 即：10%＝0.6×销售净利率/(1-0.6×销售净利率) 10%-0.06×销售净利率＝0.6×销售净利率 10%＝0.66×销售净利率 销售净利率＝10%/0.66＝15.15% (二)提高资产负债率时： 根据：可持续增长率 =收益留存率×销售净利率×权益乘数×资产周转率/(1-收益留存率×销售净利率 ×权益乘数×资产周转率) 可知：10%＝60%×10%×权益乘数×0.5/(1-60%×10%×权益乘数×2×0.5) 即：10%＝3%×权益乘数/(1-3%×权益乘数) 10%-0.3%×权益乘数＝3%×权益乘数 10%＝3.3%×权益乘数 权益乘数＝100/33＝1/(1-67%) 而：权益乘数＝1/(1-资产负债率) 所以：资产负债率＝67% 【解答】提醒您： (1) 销售净利率＝净利润/销售收入，其中的“净利润”指的是本期新形成的净利 润，其中的“销售收入”指的是本期新实现的销售收入； (2) 资产负债率＝负债/资产，在其他条件不变，仅仅提高资产负债率的情况下，促 使销售增长的是“本期增加”的资产和“本期增加”的负债，根据可持续增长率公式计 算得出的“资产负债率”指的是“本期增加”的负债和“本期增加”的资产的比值，即 “增加的负债/增加的资产＝67%”； (3) 题中要求计算的是“增加之后”的负债和“增加之后”的资产的比值，因此， 必须先计算出本期增加的负债和本期增加的资产的数值； (4) 根据资产周转率不变可知，资产的增长率＝销售增长率＝10%，所以，增加的资 产＝2000×10%＝200(万元)，增加的负债＝200×67%＝134(万元)； (5) 因此题中要求计算的资产负债率＝(原来的负债＋增加的负债)/(原来的资产＋ 增加的资产)×100%＝(1000＋134)/ (2000＋200)×100%＝51.5% 4【问题】为什么说：对于两种证券形成的组合,基于相同的预期报酬率,相关系数之 值越小,风险也越小;基于相同的风险水平,相关系数越小,取得的报酬率越大。 【解答】请您看一下教材 125 页的〔图 4-12〕，显然， (1)只要划一条平行于横轴的直线，就可以很容易理解“对于两种证券形成的组合, 基于相同的