环保行业垃圾发电系列报告之一：量化剖析补贴电价及可再生能源基金.docxVIP

政策端：垃圾及生物质以发电上网为商业模式 生物质行业主要包括农林生物质、垃圾焚烧、沼气 3 个行业，沼气占比较小，这里主要讨论农林生物质（燃烧秸秆及其他农业、林业废弃物发电）及垃圾焚烧（燃烧生活垃圾发电），行业的商业模式是发电上网获得收入为主，其中高于各省火电标杆上网电价部分以财政补贴为主。 目前农林生物质上网电价为 0.75 元/kWh（含税），基准电价部分（当地火电标杆电价）跟省级电网结算，0.75 元/kWh 超过基准电价部分由可再生能源基金部分给予补偿；垃圾焚烧收入由上网发电和垃圾处理费两大部分构成（发电收入约占总收入的 2/3），其中发电部分与农林生物质类似，而垃圾补贴费由焚烧项目所在地政府财政给予补助（列入各市、县一般公共预算）。 垃圾补贴政策梳理，0.65 元/kWh 上网电价 2012 年4 月之后垃圾焚烧吨上网电量280kwh 以内的全国统一标杆电价为0.65 元/kwh， 吨处理费部分因项目而异，处理费支出列入项目所在地一般财政公共预算： 2006 年 1 月发改委出台《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》（发改价格[2006]7 号），提出“生物质发电项目实行政府定价的，由发改委分区制定标杆电价，电价标准由各省（直辖市、自治区）2005 年脱硫燃煤机组标杆上网电价 +补贴电价构成，其中补贴电价为 0.25 元/kWh，投运后 15 年内享受补贴，满 15 年后取消补贴。” 2008 年 12 月财政部出台《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》（财税[2008]156 号），提出生物质增值税 100%即征即退。 2012 年 3 月财政部发布《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》，提出“专为可再生能源发电项目接入电网系统而发生的工程投资和运行维护费用，按上网电量给予适当补助，补助标准为：50 公里以内每千瓦时 1 分钱，50-100 公里每千瓦时 2 分钱，100 公里及以上每千瓦时 3 分钱。” 2012 年 3 月，发改委出台《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为 280KWH，并执行全国统一垃圾发电标杆电价 0.65 元 /KWH (含税)；电价高出当地燃煤电价的部分实行两级分摊，省级电网负担 0.1 元 /KWH。 2015 年 6 月财政部发布《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》（财税 [2015]78 号），提出“将垃圾处理增值税退税比例由即征即退调整为 70%。” 图 1：垃圾焚烧补贴政策情况 资料来源：发改委，财政部，国家税务总局等， 由于省级电网补贴 0.1 元/kWh，垃圾发电补贴中央补贴相对应减少，火电标杆电价越高的地方垃圾焚烧度电国家补贴越低，分省份来看，广东（9.7 分/kWh）、湖南（10 分/kWh）、海南（12 分/kWh）、广西（12.9 分/kWh）、湖北（13.4 分/kWh）等地垃圾焚烧度电补贴较低。 图 2：各省（直辖市）垃圾焚烧度电补贴情况（单位：分/kWh） 9.7 9.7 10.0 12.0 12.9 13.4 13.5 13.5 13.6 14.9 15.4 15.5 15.7 15.9 16.6 17.2 17.5 17.6 17.7 17.8 18.5 18.6 19.0 19.6 19.9 21.4 21.8 22.5 24.2 24.7 26.7 29.1 0 5 10 15 20 25 30 资料来源：国家税务总局，（要求项目吨上网≤280kWh，超过部分没有补贴） 垃圾焚烧的回款周期集中在 60-80 天，其中基础电价部分一般月度结算，补贴电价部分一般 3-6 个月结算周期（已入发改委补贴名录的项目），垃圾处置费部分一般结算周期 为 1-6 个月。从主流的焚烧上市公司的应收账款周转天数来看，除了瀚蓝环境保持在 30 天以内（其还有其他公用事业业务，回款周期更短），其他较纯的垃圾焚烧公司周转天数基本在 60-80 天。 表 1：主流垃圾焚烧企业应收账款及账期情况 补贴 绿色动力 伟明环保 旺能环境 基础电价部分 月结 月结 月结 省补部分 季度-半年度结 国补部分 季度-半年度结 区别较大 3-6个月 垃圾处置费 1-2个月结 3-6个月 1-3个月公司应收账款周转天数 58天 80天 85天 资料来源：公司公告，（旺能应收账款周转天数采取 2018Q3 数据，其他公司采取 2017 年数据） 生物质补贴政策梳理，目前 0.75 元/kWh 上网电价 我国关于农林生物质的重要政策主要集中在补贴标准和税收优惠方面，简单说 2006-2010 年度电补贴 0.25 元，2010 年 7 月以后度电统一上网电价 0.75 元 2006 年 1 月发改委出台《可再生能源发电价格和费用分摊