电子元器行业2019年手机品牌展望：从增量到存量，从手机到配件.docxVIP

2019 手机品牌展望：集中度继续提高，苹果疲软，华为强势 智能手机出货量持续疲软：我们调低中国市场需求 2019/2020 年中国品牌手机出货量预测 3%和 3%，反映中国手机市场需求疲软影响，以及主要是因为： 苹果 2018 年下半年三款新机定价过高导致反响不及预期，将影响 2019 年大半年销量，我们预计苹果 2018/19/20 年将出货 2.03/1.82/1.89 亿台，同比减少 6%/10%/增加 4%； 中国市场手机出货量持续倒退，在手机普及率趋于饱和的情况下，无论是全面屏、3D sensing、无线充电还是三摄都难以吸引消费者换机需求，加上宏观经济的持续放缓导致可选消费属性较强的智能手机需求发生倒退。我们预计 2019 年新技术较少，难以拉动手机需求。我们下调 19/20 年中国区手机市场出货量至 3.77/3.85 亿台对应同比减少 6%和增加 2%。 2019 年 5G 对于消费者换机需求的拉动仍然有限：我们认为中国市场在经历了 2016 年的成长之后，2017、18、19 三年都将持续疲软。我们预计主流安卓阵营 5G 手机将在 2019 年小规模进入市场，但由于运营商计划到 2020 年 5G 才会进入商用阶段，所以理性来看， 我们认为 19 年对于消费者换机需求的拉动仍然有限。 关注手机周边配件增长需求：我们也看到，由于用户的换机周期拉长，一些手机配件及零部件如充电宝、电池、手环、智能手表、TWS 蓝牙耳机等需求增长良好，建议投资人关注。 手机和智能音箱将为 AI+IoT 设备提供流量入口：配备 AI 语音助手的 IoT 智能家电，包括扫地机器人、平衡车、净水器、智能音箱、智能门锁等小家电以及智能电视、空调、冰箱、洗衣机、油烟机等大家电在 18 年仍然增长较好。2019E2020ENewNewNew 2017 2018E 2019E 2020E New New New (百万台) (百万台) 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18E 全球智能手机市场 1,536 1,514 1,499 1,519 384 374 389 367 2.7% -1.4% -1.0% 1.3% 1% 2% 1% -10% 中国智能手机市场 436 401 377 385 107 104 105 84 -8% -8% -6% 2% -7% 3% -2% -25% 苹果 215 203 182 189 52 41 47 63 同比增速 -1% -6% -10% 4% 0% -7% 3% -14% 三星 321 299 299 305 79 72 73 75 同比增速 5% -7% 0% 2% 0% -13% -14% 1% 中国主流品牌出货量 629 669 699 730 158 168 178 168 同比增速 13% 6% 4% 4% 7% 16% 11% 4% 华为 151 205 230 245 40 50 52 63 小米 89 120 132 145 28 33 33 26 OPPO 112 114 115 116 28 29 31 27 Vivo 100 101 102 103 23 24 29 25 联想/摩托罗拉 47 38 36 30 9 10 11 9 中兴 41 24 25 30 9 6 5 5 酷派/乐视 10 4 - - 1 1 1 1 TCL 23 21 22 23 6 5 5 5 金立 26 10 - - 4 3 2 1 魅族 16 13 14 14 4 3 3 3 Tecno 15 18 22 24 4 5 5 4 其他品牌出货量 371 344 319 295 95 93 91 65 同比增速 -11% -7% -7% -7% -4% -2% -1% -35% 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E OLD OLD OLD diff diff diff 1,525 1,537 1,567 -1% -2% -3% -0.7% 0.8% 2.0% 401 389 397 0% -3% -3% -8.0% -3.0% 2.0% 206 204 204 -2% -11% -7% -4.2% -1.0% 0.0% 312 305 299 -4% -2% 2% -3.0% -2.0% -2.0% 677 740 807 -1% -6% -10% 10.2% 9.4% 9.0% 206 260 300 0% -12% -18% 126 149 175 -5% -11% -17% 114 116 119 0% -1% -3% 99 102 104 2% 0% -1% 42 32 30 -10% 13% 0% 30 30 30 -2