电工及电源连接器行业:插座开关领军龙头,品牌强,渠道广,品类拓.docxVIP

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目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、公牛概况: 插座行业绝对龙头,新业务有序拓展 1 HYPERLINK \l _bookmark1 (一)发展历程:插座筑基,业务板块持续拓展 1 HYPERLINK \l _bookmark3 (二)股权结构:实控人兄弟持股 86%,股权结构稳定 2 HYPERLINK \l _bookmark5 (三)业绩:营收快速增长,业务拓展顺畅 2 HYPERLINK \l _bookmark10 二、核心驱动:研发强劲产品质优,品牌渠道行业翘楚 6 HYPERLINK \l _bookmark11 (一)产品:高质起家质控严格,研发强劲品类多元 6 HYPERLINK \l _bookmark16 (二)品牌:口碑质优家喻户晓,顺应趋势拥抱新营销 8 HYPERLINK \l _bookmark22 (三)渠道:终端数量领跑行业,先款后货周转无虞 10 HYPERLINK \l _bookmark30 (四)供应链:严选供应商把控品质,自制为主,OEM 为辅 13 HYPERLINK \l _bookmark33 三、插排开关行业:原材料成本压力趋缓,新需求层出 15 HYPERLINK \l _bookmark34 (一)产业链:立足民用电工中下游,精制造树品牌 15 HYPERLINK \l _bookmark36 (二)转换器消费频次高,运用场景广,开关格局渐显 15 HYPERLINK \l _bookmark41 (三)原材料压力缓解,消费电子、小家电热销带来新增需求 16 HYPERLINK \l _bookmark46 四、LED 照明行业:渗透率迅速提升,龙头竞争激烈 18 HYPERLINK \l _bookmark48 (一)我国照明行业步入平稳增长期,LED 渗透率迅速提升 18 HYPERLINK \l _bookmark50 (二)国内行业集中度低,龙头市占率有望提升 18 HYPERLINK \l _bookmark53 (三)海外龙头相继退出,本土品牌迎来契机 19 HYPERLINK \l _bookmark55 (四)LED 照明产品价格大幅下跌,未来有望收窄企稳 19 HYPERLINK \l _bookmark58 五、公牛欧普雷士比较:公牛规模靠前,成长较快,盈利周转领先 20 HYPERLINK \l _bookmark59 (一)业绩端:公牛欧普规模领先,盈利能力公牛桂冠 20 HYPERLINK \l _bookmark65 (二)产品端:欧普雷士照明为主,公牛版图迅速拓展 22 HYPERLINK \l _bookmark66 (三)渠道端:线下公牛遥遥领先,线上欧普率先发力 23 HYPERLINK \l _bookmark68 五、募投项目分析 25 HYPERLINK \l _bookmark70 六、投资建议 27 HYPERLINK \l _bookmark71 七、风险提示 27 图目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1:公牛集团发展历程(1995-2017 年) 1 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2:公牛集团股权结构(发行后) 2 HYPERLINK \l _bookmark12 图 3:公牛产品理念持续迭代演进 6 HYPERLINK \l _bookmark13 图 4:公牛质量管理体系 6 HYPERLINK \l _bookmark19 图 5:五金店典型的公牛店头广告 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 6:公牛跨界联合好莱坞动画大片《公牛历险记》 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图 7:公牛营销费用随广告投放节奏有所波动 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图 8:公牛联合营销中心管理体系 11 HYPERLINK \l _bookmark35 图 9:民用电工消费品产业链 15 HYPERLINK \l _bookmark37 图 10:2015-2017 年公牛、小米插线板收入对比(亿元) 16 HYPERLINK \l _bookmark38 图 11:2017 年中国墙壁开关插座品牌市场份额 16 HYPERLINK \l _bookmark39 图 12:2003-2017 年家装零售与地产销售高度相关 16 HYPERLINK \l _bookmark40 图 13:2012-2017 年房屋交易、装修套数 16 HYPERLINK \l _bookmark42 图 14:铜价及PC 价走势(单位:元/吨

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