汽车行业：在竞争中寻找差异.pdf

证券研究报告 在竞争中寻找差异 赵晨曦（汽车行业分析师） SAC执业证书编号：S0850511010023 2012年12月6 日 概要 1. 2012年是行业政策的调整之年 2. 汽车行业2013年销量增速较2012年有所上升 3. SUV是增速最快，也将是竞争最激烈的细分市场 4. 汽车特别是乘用车产能持续增加 5. 日系品牌减产缓和行业竞争压力 6. 重卡行业销量有望在3Q13 出现明显增长 7. 客车行业销量增长依赖城镇化程度提升 2 2012年是行业政策的调整年 • 汽车产业政策从鼓励变为了微调 国家实施过的汽车补贴政策总结 2009.1.20-2010.1.1 对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收购置税 汽车下乡：农民报废三轮车和低速货车并换购轻型载货，以及购 2009-3.1-2009.12.31 买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。 2010.1.1-2010.12.31 对1.6升及以下排量乘用车减按7.5%征收购置税 2010.1.1-2010.12.31 汽车下乡政策延长一年 2009.12.9-2010.12.31 汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到5000元至1.8万元 对消费者购买节能汽车给予一次性定额补助，补助标准为3000元/ 辆。节能汽车推广车型为排量1.6升及以下的燃用汽油、柴油的乘 2010.6.30-2011.9.30 用车（含混合动力汽车和双燃料汽车）；节能汽车推广目录分三 批公布 新的节能车补贴标准大幅提升，原有的420多款销售享受政策，新政 2011.10.1-未定 后只有49款车 2012.5-未定 安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车 2012.7.10-未定 新的补贴政策有149款车入选节能补贴 资料来源：海通证券研究所 3 2013年汽车行业销量增速较2012年有所提升 • 2008年底我国出台多项行业政策刺激汽车销量，经历了2009 （增46% ）、 2010 （增32% ）的高增长后汽车行业在2011 （增2.5% ）、2012 （增4.6% ） 进入调整期。 • 展望2013年我们认为随着刺激政策后遗症的减退，行业重新恢复到自然增 长状态，我们预计2013年我国汽车销量达到2081万辆，同比增长8%。 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 2013年汽车行业销量增速较2012年有所提升 • 预计2012年汽车销量同比增长4.3% ，SUV 同比增长20% • 预计2013年汽车销量同比增长7.8%，SUV 同比增长17% 国产汽车行业销量及增速预测 2500 汽车行业销量（万辆，左轴） 销量增速（%，右轴） 50 45 2000