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PAGE 6　國際經濟情勢雙週報　第 1677 期 國際經濟情勢雙週報　第 1677 期　 PAGE 5 美國在2007年8月爆發次貸危機後迅速擴及到全球，演變成全球性的金融危機，也導致美國，甚至是全球經濟陷入自大蕭條（Great Depression）以來最嚴重的衰退。美國經濟從2007年12月開始進入衰退狀態，不景氣的情況已邁入第16個月，2008年第四季經濟更大幅萎縮6.3%，是自1982年以來最壞的表現。對於1月20日才新上任的美國第44位總統歐巴馬（Obama）而言，不啻是一個棘手且嚴峻的考驗。面對羅斯福時代後最艱困的大環境，歐巴馬寄望以總金額達7,870億美元，包括2,880億美元減稅與4,990億美元投資的「美國復甦暨再投資計畫」（American Recovery and Reinvestment Plan），期望藉由減稅、擴大政府支出，投入節能、學校、醫療、基礎建設等項目，創造大約350萬個工作機會，達到振興經濟的目的。 一、美國的經濟現況 壹、專題分析 美國新財經政策 李晶晶 特約研究員 （一）金融危機之後的美國經濟表現 在2008年第三季爆發兩大房屋抵押貸款機構所引發的二房危機後，使得次貸風暴愈演愈烈，美國經濟表現更加一蹶不振，從2006年以來持續醞釀並累積的經濟走緩能量終於爆發，經濟情勢急速惡化。依據美國全國經濟研究局（NBER）報告顯示，美國經濟從2007年12月已正式步入衰退，尤其 2008年第四季大幅萎縮6.3%，是自1982年以來最差的表現，更被視為1930年代經濟大蕭條以來的最艱難局面。首先住宅投資持續大幅衰退，從2006年第二季至2008年第四季連續11季的衰退，且衰退幅度都超過10%，第四季衰退幅度高達19.1%。另外，在就業市場方面，失業率不斷竄升，從2007年底進入衰退期開始，已經有510萬人失去工作機會，其中有三分之二是在2008年11月企業開始大幅裁員後失去的。2009年3月的失業率激增至8.5%，創下25年來的新高， HYPERLINK /article/url/d/a/090308/78/1fo4a.html? \o 裁員 裁員66.3萬人，是連續第四個月突破65萬人。加上私人消費不振更是造成美國經濟衰退的主要原因，2007年私人消費占國內生産毛額（GDP）的比重達71.6%，但2008年前三季的私人消費僅分別占GDP成長貢獻的1.5個百分點、1.3個百分點及減少0.2個百分點之下，明顯抑制經濟成長的力道。 表1 美國在經濟大蕭條與全球金融風暴下的經濟情勢比較 項 目 經濟大蕭條 金融風暴 股市跌幅 標準普爾（SP） 500指數下跌86% 道瓊工業指數在1932年底，距1929年高點重挫80% SP 500指數從2007年8月至2009年3月底最大跌幅為57.55% 道瓊工業指數從2007年的最高點已經攔腰折半 經濟成長率 1932年為衰退13.4% 2008年第四季為衰退6.3% 全球貿易 1930年6月關稅法案通過，全球貿易暴減至原來的三分之一 世界銀行（World Bank）預估全球貿易將出現80年來最嚴重的衰退 聯邦基金利率 爲防資金流失，先調升利率，但後來仍從6%調降至1% 從2006年6月25日5.25%，陸續調降至目前0%至0.25%的區間並採信貸寬鬆政策 失業率 最高在1933年的24.9% 2009年3月為8.5% 房價 下跌30% 標普/凱斯席勒美國20大都市1月房價指數跌幅約19% 銀行倒閉家數 1929年至1933年共倒閉9,755家，佔當時銀行總數的三分之一 2008年25家 2009年3月止20家 資料來源：經濟大蕭條部分源自彭博資訊，花旗集團，「全球經濟大蕭條」，金融危機部分為作者自行整理。 此外，2008年上半年因國際原油價格走揚，導致美國消費者物價指數（CPI）上漲率曾在7月達到5.5%，但隨著下半年全球經濟情勢的惡化，國際原油需求也隨之減少，也使得油價明顯下降，至年底累計跌幅高達73%。加上11月CPI上漲率呈現負成長1.7%、房屋價格也持續滑落，為避免通貨緊縮發生，促使聯準會（Fed）將聯邦基金利率調降至歷史最低點的0至0.25%區間，期望藉由保持短期利率水準貼近於零，以刺激 HYPERLINK /redirkey.aspx?wid=1kw=%u7D93%u6FDF \o 搜尋這個關鍵字的相關內容 \t _blank 經濟復甦。卻也給物價水準帶來潛在的上漲壓力。2009年1至3月的物價上漲率為-0.2%，暫時消弭寬鬆貨幣政策所帶來的物價上漲壓力。 （二）美國是否已陷入經濟大蕭條困境 一次世界大戰後，美國進入1920年代的繁榮景象，生產力旺盛，享樂主義盛行，民眾買房買車、炒作股票全靠借貸，貧富不均的情況甚為嚴重，然而生産力