美国纳斯达克市场的成功经验以及对我国的启示.PDFVIP

　　2000 年第 6 期 税 务 与 经 济 No. 6 Nov. 15 ,2000 (总第 113 期) Taxation and Economy ( Serial No. 113) 经 济 纵 横 美国纳斯达克市场 的成功经验以及对我国的启示 1 2 田中景 ,戴群中 ( 1 田中景,吉林大学经济管理学院 ,吉林 长春 130012 ; 2 戴群中 ,中煤信托东北分公司 ,吉林 长春 130061) [摘 　要]美国纳斯达克市场成立近 30 年来 ,取得了巨大成功 ,成为交易量仅次于作为主板市场的纽 约证券交易所的全球第二大证券市场 ,为美国高新技术产业的成长筹集了充足的资金 ,为美国经济近 10 年的长期繁荣发挥了重大作用。它的巨大成功是对传统证券市场的重大挑战 ,引起了世界各国纷纷效仿。 我国也应借鉴它的成功经验 ,在时机成熟的情况下建立二板市场。 [ 关键词]纳斯达克市场 ;股票交易 ;市场监督和管理 ( ) [ 中图分类号]D830 　[ 文献标识码]A 　[文章编号] 1004 - 9339 2000 06 - 0053 - 05 一、纳斯达克市场成功的表现 　　纳斯达克是英文缩写“NASDAQ ”的音译名 ,全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统”。它建 于 1971 年 ,是世界上第一个电子化证券市场。纳斯达克市场区别于作为主板市场的纽约证券交易所 ,可 被看成为第二板市场。 在纳斯达克市场成立初期 ,其交易的股票是由投资商自由买卖的非上市证券 ,因而并没有引起人们的 重视。不过 ,它在发展过程中呈现出了许多不同于主板市场的特征 :主要吸纳具有竞争优势的中小高科技 公司上市、较低的上市标准和交易成本、独特的交易制度 ,这都使纳斯达克有非同一般的吸引力。在很短 时间内就吸引了英特尔等一批取得成功的公司 ,因此声望大增。在市场交易方面 ,纳斯达克市场的交易额 以年平均超过 100 %的速度增长 ,1998 年底纳斯达克市场的总市值为 26457. 92 亿美元 ,上市公司平均市值 5. 2 亿美元 ,平均股价 28. 14 美元 ,平均市盈率 93. 2 。1999 年 ,NASDAQ 指数飙升 85 % ,新获资金 700 亿美 ( ) 元 ,等于马来西亚一年的国内生产总值。雅虎 Ya hoo 公司年初的市值为 820 亿美元 ,若保持与去年同样 ① 增长率 ,这家公司今年年底的市值将等于澳大利亚的经济总量。作为当今世界上运作最规范、成就最大 的第二板市场 ,纳斯达克市场不仅为美国培育出一大批世界著名高科技企业 ,如微软、英特尔、IBM 、苹果 电脑等,而且催生出象索罗斯量子基金这样的巨型风险投资基金 ,对于美国 90 年代经济的发展 ,此市场可 谓功不可没。 纳斯达克市场在本国获得巨大成功之后 ,开始了国际化进程。为了实现“扎根美国、扩展全球”的战 略 ,今年 5 月 ,纳斯达克已与伦敦证券交易所及法兰克福证交所合作 ,负责在欧洲的业务。6 月 19 日,它与 日本软银公司合作设立的纳斯达克日本市场正式运作。据纳斯达克负责人Zaab 表示 ,今后 , 它还将制定 [ 收稿日期]2000 - 06 - 23 ( ) ( ) [作者简介] 田中景 1967 - ,男 , 内蒙古赤峰人,吉林大学经济管理学院副教授、经济学博士 ;戴群中 1969 - ,男 , 吉林长春人 ,中煤信托东北分