明天，我们怎样选股“入世”与股市-丁炳良.pdf

第 1 页 第 一 章 　　历 史 性 转 折 第一节　　开放 中的证券市场 中 国证 券 市 场 自 年 月发展至今 ，基本 处 于封 闭状态 ，与西方成熟股市如美 国、英 国、 日本等 ；新 兴市场 国家如 东南亚 的新加坡 、泰 国、马来西亚 、印度 尼 西亚 ；南美 的 巴西 、阿根廷 、津 巴布 韦 以及 印度等 国 家相 比，对外开放程度相 当有 限，外 资进入 中国证券 市 场 一 直 受制 于 中 国金 融 市 场 的开 放 程 度 。 目前 中 国证 券 市 场 的 对 外 开 放 仅 限 于 外 资 金 融 机 构 直 接 参 与 股 交 易 和 境 外 金 融 机 构 参 与 股 和 股 的 上 市 发 行 工作 。然而 ，随着全球金融市场 的重大变革 ， 世 纪 将 进入 以知识经济为载体 ， 以金 融全球化 、金融 自由化 、 金 融 电子化及 网络银行 、 电子 交 易、 电子 货 币为特征 的 新金融 时代 ，因此 ，中国证券 市场面 临着更大 的发展机 遇 和 挑 战 。 中 国加 入 ，不仅 需要开放生产资料 市场 、 劳 动 市 场 、技 术 市 场 、企 业 产 权 市 场 ，而 且 还 要 开 放 资 金 市 场 ，这 就 意 味着 将 开 放 证 券 业 ，外 国金 融 公 司 允 许 在 基 金 管 理 企 业 中持 股 ， 年 后 增 至 外 国 股 票 包 销 商 可 在 合 资 承 销 公 司 中 占 股 份 。 世 贸 组 织 上 海 研 究 中 心 主 任 伍 尧 田教 授 指 出 ： 中 国 加 入 世 贸 组 织 将 有 利 于 市 场 的 活 跃 ， 特 别 是 证 券 市 场 。 从 国际证 券 市 场 近 年 来 的发 展 趋 势 看 ，各 国金 融 第 2 页 市场 的 自由化和 证券 交 易技 术 的现代 化 ，使证 券 投 资 灵活方便 ，风 险较小 ，加上金融工具的不断创新和机构 投资者 的不断发展 ，国际资本 的流动 日益频繁 ，特别是 向发展 中国家 资金 的流动 量 增加 较 快 。据 国际货 币基 金组织 《世界经济展望》 年 月 ）报道 ，国际证 券 投 资 已成 为 国 际 资 本 流 向发 展 中 国家 最 重 要 的渠 道 ，从亚洲地 区来看 ， 年 的 年 间，有价证 券 投 资额 为 亿美元 ， 占流 向发展 中国家资金 中有价 证 券 投 资 总额 亿美元 ）的 ；而 年 的 年 间，国际资本 的有价证券投资额就高达 亿 美 元 ， 占流 向发 展 中 国家 资 金 中有 价 证 券 投 资 总 额 亿 美 元 ）的 年 西 方 发 达 国家 向发 展 中 国家 兴起 了新 一轮 股票 投 资热潮 ，流入 新 兴 资本 市 场 的股票 投 资达 多亿美 元 。 由于 发展 中国家经 济 发展较快 ，新兴市场股票 的总 回报率较高 ，根据 国际货 币基金组织 《国际资本市场 发展前景和政策 》 年 月）资料， 年 亚 洲 新 兴 市场 股 票 总 回报 率 达 ，其 中中国