公司调研：海通证 券-文峰股份-601010-主力门店改造、电器销售下降及费用压力加大致公司12年收入利润双降-130329.pdf

上市公司年报点评 上市公司年报点评 证券研究报告 批发和零售贸易 增 持 维持 文峰股份（601010 ） 2013 年 3 月 29 日 批发和零售贸易行业高级分析师：潘 鹤 主力门店改造、电器销售下降及费用压力加 SAC 执业证书编号：S0850511010038 panh@ 大致公司 12 年收入利润双降 021 批发和零售贸易行业首席分析师：路 颖 SAC 执业证书编号：S0850511010009 luying@ 021 批发和零售贸易行业核心分析师：汪立亭 SAC 执业证书编号：S0850511040005 wanglt@ 021 2013 年 3 月 28 日收盘于：13.24 元 联系人：李宏科 6 个月目标价：15.00 元 lhk6064@ 021 公司 3 月 29 日发布2012 年报。2012 年实现营业收入64.26 亿元，同比下降 0.25%；利润总额 5.59 亿元，同比下降 4.22%； 归属净利润 4.18 亿元，同比下降 3.55%；扣非净利润 3.24 亿元，同比下降 14.38%。摊薄EPS为 0.849 元；净资产收益 率 12.16%。报告期每股经营性现金流 0.90 元，与每股收益的比率为 1.06 倍。公司 2012 年分配预案：拟以 2012 年末 49280 万总股本为基数，每 10 股派现 5 元（含税），每 10 股转增 5 股。 2013 年经营计划：实现营业收入 70 亿元（增 8.9% ），利润总额4.6 亿元（降 17.7% ），新开门店2-3 家。 简评和投资建议。公司 2012 年 0.85 元的业绩低于我们之前 0.96 元预期，主要是由于房地产市场低迷及优惠政策退出， 导致家电收入同比下降超 16%，使营业总收入略降 0.25%；而百货和超市因有外延增量，收入均仍有个位数增长，分别 为 6.4%和 3.7%。从单季看，三、四季度 2.07%和 2.90%的收入