金融状况指数的扩展及应用研究-金融学专业论文.docxVIP

摘要本文在货币状况指数(MCI)和金融状况指数(FCI)的基础上，尝试对金融状 摘要 本文在货币状况指数(MCI)和金融状况指数(FCI)的基础上，尝试对金融状 况指数(FCI)进一步扩展，以作为对经济内含状况的描述，其关键在于可以更精确 地反映现行的各类经济统计指标的内含水平。相对于前两者，扩展后的FCI对经典 FCI的内部变量做了更细致的划分和更多信息的挖掘，主要包括金融机构信贷额、 进出口总值、固定收益市场收益率、商品房销售额、上证A股指数以及商品期货价 格指数六大变量，从形式上看，FCI相当于六大变量的加权平均值，其权重通过采 用解决变量排序问题的广义脉冲响应函数(GIRF)的方法给予确定。对相关的结果 分析表明，‰、只了删与尺了删分别作为CPI、PPI与RPI的理论折射值呈现 了极为一致的走势特征，由此，基于经济理论的FCI的合理性就得到较大程度的确 认，进而发现：2005年——2010年，只：k、月a删和只卫删分别与CPI、PPI、 RPI之间的差异时间以及程度有所不同(这与后三者统计水平的走势差异有关)，但 在2009年与2010年间，它们之间的差异程度均呈递增趋势，表明我国现行统计的 CPI、PPI与RPI的理论折射值实际远远要高，即实际工作中的统计结果有所偏低， 因此也就是说，现行统计的价格指数并未完全反映经济体内部的真实面貌，这就是 我国货币政策工具(如利率、存款准备金率等)的效果较微的关键所在；而FCIanP 与GDP的走势差异则表明我国现行统计的GDP值的内含理论值(FCl6nP)在2005 年——2010年间始终偏低，从而折射出我国现行统计的GDP指标有虚高嫌疑。 最后对FCI与我国各层次货币供给的关系进行研究后发现，依照2010年第四 季度的经济状况来看，若要使我国经济内含的一般价格水平降低至现行的统计水平， 理论上来讲，货币当局需要收缩2．95万亿元叫．3万亿元的基础货币规模；对于 GDP来讲，若要完全实现对虚高成分的剔除，那么理论上需要收缩5．71万亿元一 一6．29万亿元的基础货币规模。而2010年12月底的M0为4．46万亿，显然目前 GDP的虚高成分远非单单货币收缩可以解决，从而指明GDP远非货币单一因素所 推动；同时也间接表明：通货膨胀终是一种货币现象，解决通货膨胀问题的关键在 于货币供给问题。 关键词：金融状况指数；影子经济指标；货币政策 AbstractBased Abstract Based on monetary conditions index(MCI)and financial conditions index(FCI)，writer trys to further extend financial conditions index(FCI) to describe the inherent economic conditons more correctly by means of more information，the key of which l ies in reflecting the theoretical level of various statistical economic indicators．Compared with the previous MCI and FCI，the extended FCI digs more information from the traditional variables and then divides traditional four variables into six，they are financial institutions credit amounts，total import and export value，yield of fixed income market，commercial house sel 1 ing amounts，shangzheng A stock index and commodity futures price index．Formly speaking，the extended FCI iS just 1ike the weighted average of them．And writer uses generalized impulseDresponse functions to get the weights of the six variables．Then，the results show fairly similar patter among FcICPI、 FcI and FCI嗡I，which also to some extent confirm the