中证债券估值与指数月报2017年7月份.PDFVIP

中证债券估值与指数月报 2017 年7 月份 内容摘要  7月份中国制造业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.3个百分点。央行公开市场 操作净投放4,725亿元，7天、14天逆回购利率分别持平于2.40% 、2.60% 。债 市资金价格整体维持高位。银行间市场全月1天、7天回购利率均值分别为 2.80%和3.32%，相比6月份分别小幅下行4BP和14BP。交易所回购利率亦小 幅回落。  7月份债券市场收益率缺乏方向，整体盘整为主，全月收益率小幅波动。国 债收益率曲线整体陡峭化上移，3年期及以内中短期限收益率下行不超过 8BP，5-10年期收益率上行7BP左右，10年以上超长端收益率整体上行 10-13BP。国开债1年期以内收益率有所下行，3年期持平，5年及以上收益率 整体上行2-9BP 。  7月份信用债中高等级收益率走势与利率债类似，中低等级收益率有所下行。 交易所公司债AAA等级收益率与前月变动不大，AA-低等级收益率曲线整体 陡峭化下行，中短端收益率降幅20BP左右。  7月份债券市场交投尚可，现券总成交规模9.06万亿。月内有报价或成交个券 占比27% 。中证债券估值净价上涨为主，实现估值净价增长的债券数量占比 89% 。全市场估值净价均值相比前月上涨0.17元。期限上看，各期限品种估 值净价均值均实现上涨，3年期涨幅最大。品种上看，可转债涨幅远远领先， 利率债中金融债以0. 16元涨幅居首，信用债品种中公司债品种以0.36元涨幅 居首。  7月份债券全价指数整体上涨。中证全债指数月度上涨0.31% （其中净价贡献 -0.05% ），到期收益率4.26% ，修正久期4.56 。涨幅居前的债券指数为中证转 债指数（涨幅5.67%）、中证高等级短融美元指数（涨幅1.23%）、中票AA-(涨 幅1.05%，净价贡献0.49%) 。品种上看，中证金融债指数走势好于中证国债 指数，信用债指数全线上涨, 中证企业债指数月度涨幅最大，全价指数月度 上涨0.58% （净价贡献0.16%）。期限上看，长期限指数涨幅大于短期限债券 指数。评级上看，7月份中证中低信用指数与中高信用指数均月度上涨，但 涨幅环比6月份收窄，中低信用指数涨幅大于中高信用指数。期限上看，除 中证10+债指数外，其余期限债券指数均实现上涨，中证3债指数涨幅最大， 月度涨幅0.49% （净价贡献0. 13% ）。 目录 一、宏观经济走势分析 1 1.1 国内经济基本面 1 1.2 央行公开市场操作 1 1.3 货币市场2 二、利率债市场 3 2.1 利率债一级市场回顾3 2.2 利率债收益率曲线变动3 3.1 信用债一级市场回顾 5 3.2 信用债收益率曲线变动 5 四、中证债券估值与指数变动 9 4.1 市场成交概况 9 4.2 中证估值（净价）变动分析 11 4.3 中证债券指数走势分析 12 附表：7 月份主要中证债券指数（全价）涨跌幅 15 一、宏观经济走势分析 1.1 国内经济基本面 2017 年7 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为51.4%，比上月小幅回 落0.3 个百分点，与上半年均值基本持平。此外，7 月财新中国制造业采购经理 人指数（PMI ）升至51.10，比上月回升0.70 。 1、中采制造业PMI 数据走势 2、CPI 走势 53.00 3.00 2.50 52.00 2.00 51.00 1.50 50.00