财务管理演示文稿第十章 营运资金.pptVIP

第十章 营运资金 第一节 营运资金的概念和特点 第二节 企业筹资组合 第三节 企业资产组合 第一节 营运资金的概念和特点 营运资金又称营运资本,是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或使用的资产,主要包括现金、有价证券、应收账款、存货等。 流动负债主要包括银行短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。 如果流动资产等于流动负债,则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资;如果流动资产大于流动负债,则与此相对应的净流动资产要以长期负债或股东权益的一定份额为其资金来源。 从有效管理的角度出发,企业应以一定量的营运资金为基础从事生产经营活动。这是因为,在商业信用高度发达的条件下,企业的流动资产可转化为现金,构成现金流人之源;企业偿还流动负债需支付现金,构成现金流出之源。虽然流动资产各项目的流动性不尽相同,但相对来说,持有流动资产越多,企业的偿债能力就越强。 企业持有一定数量营运资金的另一个原因是现金流入量与流出量的非同步性和不确定性。 这主要表现在:企业支付材料货款在先,取得现金收入(产品销售)在后;未来经营活动的不确定性,使现金流量预测难以准确。在实务中,大多数企业的现金流入与现金流出无法在时间上相互匹配,因此保持一定数量的营运资金,以备偿付到期债务和当期费用具有重要意义。 企业营运资金的大小还可用以衡量经营风险的大小。在一般情况下,营运资金越多,企业违约风险就越小,举债融资能力就越强。 因此,许多贷款契约都要求借款企业持有一定数量的营运资金,或保持最高的流动比率(流动资产/流动负债)。 二、营运资金特点 1、流动资产的特点 流动资产投资又称经营性投资,其特点体现在流动资产和流动负债上，具有如下特点: (1)投资回收期短。投资于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期内收回,对企业影响的时间比较短。因此流动资产投资所需要的资金一般可通过商业信用、短期银行借款等加以解决。 （2）流动性 流动资产在循环周转过程中,经过供产销三个阶段,其占用形态不断变化,即按现金→材料→在产品→产成品→应收账款→现金的顺序转化。 这种转化循环往复,川流不息。流动性使流动资产的变现能力较强,如遇意外情况,可迅速变卖流动资产,以获取现金。这对于财务上满足临时性资金需求具有重要意义。 （3）并存性 在流动资产的周转过程中,每天不断有资金流人,也有资金流出,流入和流出总要占用一定的时间,从供产销的某一瞬间看,各种不同形态的流动资产同时存在。 因此合理地配置流动资产各项目的比例,是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。 （4）波动性 占用在流动资产的投资并非一个常数,随着供产销的变化,其资金占用时高时低,起伏不定,季节性企业如此,非季节性企业也如此。 随着流动资产占用量的变动,流动负债的数量也会相应变化。 2.流动负债的特点 与长期负债融资相比,流动负债融资具有如下特点: （1）速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易,更便捷,通常在较短时间内便可获得。长期借款的借贷时间长,贷方风险大,贷款人需要对企业的财务状况评估后方能作出决定。因此,当企业急需资金时,往往首先寻求短期借款。 （2）弹性高 长期债务相比,短期贷款给债务人更大的灵活性。 长期债务债权人为了保护自己的利益,往往要在债务契约中对债务人的行为加以种种限制,使债务人丧失某些经营决策权。 而短期借款契约中的限制条款比较少,使企业有更大的行动自由。对于季节性企业,短期借款比长期借款具有更大的灵活性。 （3）成本低 在正常情况下,短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出。而某些自然融资(如应付税金、应计费用等)则没有利息负担。 （4）风险大 尽管短期债务的成本低于长期债务,但其风险却大于长期债务。这主要表现在两个方面: 一是长期债务的利息相对比较稳定,即在相当长一段时间内保持不变。而短期债务的借款利率则随市场利率的变化而变化,时高时低,使企业难以适应。 另一方面,如果企业过多筹措短期债务,当债务到期时,企业不得不在短期内筹措大量资金还债,这极易导致企业财务状况恶化,甚至会因无法及时还债而破产。 第二节 企业筹资组合 一、影响企业筹资组合的因素 （一）风险与成本 短期资金： 短期资金风险较高，因（1）到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。（2）在利息成本方面有