基于Copula函数的MonteCarlo法求VaR.PDFVIP

第9卷第7期2009年4月 科学技术与工程 VoL9N仉7 Apr．2009 Science and Set 1671-1819(2009)7-1678—04 TechnologyEnoneering ④2009 Tech．Engnb 基于Copula函数的Monte 林俊涛陈希镇 (温州大学数学与信息科学学院，温州325035) 法，产生大量模拟的资产组合价值，然后在一个给定的置信度下，通过采用合适的资产收益分布的分位数来测定风险价值 (VaR)，并运用实证进行分析求解。 关键词Copula函数蒙特卡罗 VaR 中图法分类号0242．2；文献标志码A 1．1 风险价值(VaR)是现代金融领域中重要的风险 Copula函数 管理工具，自从20世纪90年代初期出现以来，VaR 假设(x，y)是一个连续的二维随机变量，F。(彳； 技术得到了不断的发展与完善。常用的计算VaR a。)和^(石；a。)是X的累加分布函数及其概率密度 方法有历史模拟法、分析方法和MonteCarlo(MC) 函数，疋(，，；口：)和／2(y；a：)是y的累加分布函数及 模拟法三种。这些传统的VaR计算方法需要知道 其概率密度函数。Sklar在1959年提出了著名的 回报率的分布函数，常常会导致尾部估计不足。理 Sklar定理如下： 论上通常假设回报率的分布满足正态分布，但研究 Sklar定理：令随机变量x，y联合分布函数为 表明，收益率的实际分布往往呈“尖峰厚尾”形状， 不能通过正态性检验，因此基本上否定了投资收益 存在一个Copula函数C对所有的X，y∈R，有日(x， 率的正态分布假设。基于以上的原因，曹辉…等人 在2006年运用Copula函数Gumbel-Copula进行了 是唯一的。 研究。本文根据实际数据，在选用Copula函数时， 通过Sldar定理，可以看出任何一个二维的分布 选用多种Copula函数综合考虑，通过半参数法确定 函数可以被它们的边缘分布函数和它们的Copula Coupla函数的参数，并通过拟合优度检验最终确定 最合适的Copula函数。采用蒙特卡罗模拟法，产生 R(y))的参数0的估计成为了一个非常重要的问 大量模拟的资产组合价值，然后在一个给定的置信 题。国内外许多学者已经做了广泛的研究，比如极 度下，通过采用合适的资产收益分布的分位数来测 定VaR，并运用实证进行分析求解。 functionfor 有其优缺点。 1预备知识 1．2 Copula函数的选取与检验 本文采用半参数法来估计参数秽。在ML，IFM 2008年12月17日收到 浙江省新高人才计划项目 参数估计中，必须对资产的边际分布做出假设，才 (200Ta40G2250034)资助 能估计出Copula函数中的参数0，而半参数法 第一作者简介：林俊涛，男，硕士研究生，研究方向：应用统计。 (CML)的不同是，不需要做边际分布的假设。它采 E-mail：linjuntaoSO@163