煤炭类上市公司可持续增长问题研究.pdfVIP

063025228刘荫 煤炭类一卜市公司可持续增长问题研究 公司销售所能增长的最大比例。明确界定了可持续增长率。美国学家詹姆斯．范霍 恩著作的《现代企业财务管理》一书，是本权威性的教材，在第七章提出了可持续增 长率问题，范霍恩从资产的增加必须等于股东权益和负债的增加这一角度出发，根据 严格假设和假设放宽两种情况，建立了稳态模型和变化假设下的模型。道格拉斯．爱 默瑞与约翰．芬尼特出版的《公司财务管理》一书在公司管理财务计划一章中详细阐 述了可持续增长率问题。这些学者都建立了自己对财务可持续增长率研究的方法和模 型。基于现金流口径计算的可持续增长率的代表是拉巴波特和科雷。拉巴波特认为可 持续增长应与持续价值创造一致。他认为，持续的增长应该带来的是持续的股东价值 增加。所以他提出一个可承受的增长，锁定经营利润毛利率、每一元销售增长对应的 投资。科雷对现金流量与增长率之间的关系进行了探讨。他通过设定一系列假定，对 现金流量与增长率进行了测算，定义了当现金流量等于零时的增长率为可持续增长 率。他指出现金流量与增长率之间是线性负相关关系。 国内财务学界对企业可持续增长问题也作了富有成效的研究。郭泽光和郭冰在 《企业增长与财务问题探讨》(2002)一文中所提出的可持续