股权再融资市场反应与特殊股权结构的相关性研究.pdfVIP

第二章我国A股市场股权再融资现状 第一节股权再融资发展历程 我国上市公司普遍具有较强的股权融资偏好，也比较突出地反应在股权再融 资方面。1998年以前，我国上市公司再融资规模较小，再融资工具单一，基本 上通过配股进行再融资。1998年以后，国内上市公司开始明显表现出对再融资 的热衷，再融资规模急剧扩大，2001年再融资额即超过IPO筹资额，达到A股 股票市场全年总筹资额和54．8％。 由下图可以看出，自1991年我国A股资本市场建立以来，A股首发IPO筹 资额不断创出新高，其他三种再融资方式也随市场大势不断攀升。其中配股融资 自1993年起即成为再融资的主要方式，在2000年达到最高融资额后即有所下降； 增发新股和发行可转债均开始于1998年，随后一直稳中有升，尤其是增发再融 资的融资额在2005年和2006年有明显的提升，成为股权再融资的主要方式。 图1 1991--2006年A股筹资额走势图 证券市场的首要功能即是融通资金和资源配置，上市公司除了通过首次上市 公开发行筹集到所需资金外，各种股权再融资方式也是重要的融资渠道，通过配 股、增发和发行可转换债券，上市公司同样可以为新的投资机会获得所需资金。 通过图2我们可以