战略新兴板标准和要求.pdfVIP

战略新兴板上海研讨会纪要 主讲：上交所上市发行总监李京真博士 纪要：汪浩 摘要： 1. 战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致 2. 战略新兴板将在证券法颁布后与注册制同步推出，预计在明年上半年推出， 且上市公司会优先在主板排队的公司中挑选，挑选机制为符合战略新兴产业 标准、获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业 a) 公司收入50 %以上必须符合战略新兴产业标准才能在战略新兴板上市 3. 上市标准将注重非盈利性指标，包括四套评判标准 a) 市值（10 亿）+现金流（经营性现金流2000 万）+收入 b) 市值（15 亿）+收入（1 亿） c) 市值+净利润 d) 市值（30 ）+股东权益（2 亿）+总资产（3 亿） 4. 但值得注意的是：注册制的推出在近期并不会影响价格控制，即上市时市盈 率22.97 倍的限制 （上交所上市发行总监个人意见） a) 建议上市发行时的股本最好做到3.6 亿股，并以4000 万股发行，以最大 限度减小公司的融资损失 5. 短期内战略新兴板登陆主体还是以境内主体为主 6. 关于红筹回归导致的实际控制认定问题，及期权激励相关问题，上交所倾向 是放松管制，但目前没有明确时间表和标准；建议股份支付应该尽早，以免 较大的影响当期损益 7. 拆红筹时所导致的税务成本会有一些回避和减免途径 8. 境内再融资将会放松监管，逐步与香港相同 具体记录如下：  现有资本市场缺陷  政策门槛和行政干预门槛高，非上市要求高  盈利要求独大，对新兴产业企业没有顾忌  战略新兴板定位  二板，与深交所创业板相同  指导思想：上交所建立蓝筹市场，但方向一定要改变，不能脱离实体经 济，动态看待实体经济发展方向，不断增加二级市场的指数成分内  独立市场板块  专用交易代码，600 代码  独立行情显示  独立指数发布  独立市场监察  界定方式：  由保荐机构进行必要核查  在招股说明书中进行详细披露  新兴产业企业的鉴定：  《‘十二五’国家战略性新兴产业发展规划》、《中国制造 2025》等国家有 关文件明确的新兴产业所属企业  新兴业务占主营业务不能低于50%  产业特征：低于主板，以市值为核心。更为多元化，与主板错位发展，适当 竞争  上市标准：  保留1 套盈利标准：缩短盈利期限要求，新增3 套市值标准  着眼于企业未来成长，满足不同商业模式企业上市融资  市值以最终确定的发行价计算，即：市值=发行价*发行后总股本   市值（10 亿）+现金流（经营性现金流2000 万）+收入；市值（15 亿）+收入 （1 亿）；市值+净利润；市值（30 ）+股东权益（2 亿）+总资产（3 亿）  市值计算：询价市值的评定  PE 管制问题：注册制推出并不会影响价格控制（上交所发行总监个人意见）  新股改革一直不如人意，但行政监管短期内难消除：  审核端（审核理念，审核标准，审核流程）问题大；  发行端（节奏，价格）无法改革散户投资者为主的市场；  发行价格高，抄新股，  发新股占比 10%，尽量降低成本（建议以3.6 亿股以上发 4000 万股）；对净资产影响大，但对市值影响不大  创业板市盈率最高：误区！投资者群体相同，估值应当相同  审核标准：结合注册制改革整体安排进行调整  交易机制：  与现有主板保持一致  证监会：IPO 办法推出，不同交易所放在上市规则中  持续监管：  投资者适当性管理：不严于创业板  按行业信息披露  差异化的持续上市标准  有针对性的公司治理与规范运作披露要求  退市条件（拟）：市值低于某值，或交易量  推出路径：先向审核部门提交申报材料，申请主板；在主板审核中的企业转入战 略新兴板  原则上与注册制同步推出；注册制看证