xxxx年商品价格走势分析解析资料.docVIP

2010年商品价格走势分析 过去的2009年几乎所有的商品其本身的基本面都不怎么好，但价格都有较大幅度的上涨；也就是说，宏观经济面对商品价格的影响远远超过了其本身的基本面；2010年商品价格的走势也无法脱离宏观经济面的影响。 经济长波分析 循环理论是大自然最根本的规律，经济发展规律也不例外。表1总结了1782年以来的世界经济史上的四轮长波和正在进行的第五长波。每一长波均经历一次繁荣，衰退，萧条和复苏，当然，其中四个阶段的划分不是非常严格的，只是大体做一个划分，比如繁荣时期只是繁荣的年份多一些，并不是说没有衰退的年份，只是比较少，或不影响整个繁荣的大局。另外，每一波的每个阶段又可以更细的划分为繁荣和衰退等。 表1：世界经济史上的经济长波（1782-现在） 长波（主导技术创新） 繁荣 衰退 萧条 复苏 第一波（纺织工业和蒸汽机技术）/63年 1782-1802/20年 1815-1825/10年 1802-1815战争 1825-1836/11年 1836-1845/9年 第二波（钢铁和铁路技术）/47年 1845-1866/21年 1866-1873/7年 1873-1883/10年 1883-1892/9年 第三波（电气和重化工业）/56年 1892-1913/21年 1920-1929/19年1913-1920战争 1929-1937/8年 1937-1948/11年 第四波（汽车和电子计算机） 1948-1966/18年 1966-1973/7年 1973-1982/9年 1982-1991/9年 第五波（信息技术） 1991-2000/9年 2001-2008/7年 2009-？/年 第六波（可能是新能源和生物技术） 在每一波的繁荣阶段，由于商品的价格均比较低迷，企业的成本较低，利润较为丰厚，新资本品的投资是有利可图的，所以会产生大规模的投资浪潮，推动 HYPERLINK / 经济高速增长， HYPERLINK / 经济处于周期的上升期（繁荣）；随着投资的过度扩张，商品需求增加，价格大幅度上升，利息率上升，资本趋于短缺， HYPERLINK / 经济扩张受到抑制，从周期的上升转入下降（衰退和萧条）；在下降期投资急剧减少，资本大量闲置，经济的持续下降迫使大量资本投人技术开发，当技术改进和资本积累达到一定程度时，新的主要资本品产生并投人生产，经济又进人下一长周期的上升期（复苏）。 一般在每一波的衰退和萧条阶段中，商品的价格一般会有1~2次的大幅度上涨，也就是我们所说的商品大牛市，一般持续时间为10~18年左右。从下面的CRB 200年长期图表可以看到：第一长波的商品高点大概发生在1814年附近（衰退阶段），第二长波的商品高点大概发生在1864年附近（繁荣和衰退交接处），第三长波商品的两次高点大概发生在1920年（衰退）和1937年（萧条），第四长波商品的两次高点大概发生在1973年（衰退）和1980年（萧条）。从以上可以看出，从第三长波开始，商品在衰退和萧条阶段均会出现一次商品高点，我们现在处于第五长波的萧条阶段，第一个商品的高点已经出现（2008年，衰退阶段），不出大的意外，在萧条阶段还有一个商品高点，这个高点可能会在3~5年之后，在这3~5年内，商品可能会以震荡上涨，但底部不断抬高的方式来抵达下一个高点，当然这个思路对短线可能帮不上什么忙，但对商品的中长线操作确是极为重要的。 在每一长波中，在经济的上升阶段（繁荣和复苏），一般股市大涨的概率大一些（并不是说商品不会涨，只是相对股市的涨幅，表现会差很多）；在经济的下降阶段（衰退和萧条），一般商品大涨的概率大一些（并不是说股市不会涨，只是相对商品的涨幅，表现会差很多）；可以从这个角度来研究大类资产配置。也就是说，最近3~5年，还可以以配置商品为主，等这次商品再次到达高点后，可能就要以股票和股指为主进行资产配置。 从道指的百年图来看，在第三波的繁荣和复苏阶段，道指均有幅度比较大的上涨，另外，在第三波的衰退阶段（1920-1929年），道指也大幅度上涨，然后就崩溃，进入大萧条；在第四波的繁荣和复苏阶段，道指均是大幅度上涨；在本波（第五波）的繁荣阶段，道指也是大幅度上涨；在第三波的衰退和萧条阶段，道指先是大幅度上涨，然后迅速崩溃；在第四波的衰退和萧条阶段，道指基本就是大区间震荡；在本波（第五波）的衰退和萧条阶段，道指基本也就是大区间震荡。从以上可以看出，只有处于每一波的繁荣和复苏阶段，才是股市表现最好的阶段，在每一波的衰退和萧条阶段，表现最好的应该是商品。 结论：在每一波的繁荣和复苏中，表现最好的是股市；在每一波的衰退和萧条中，表现最好的是商品。 图1：CRB 200年长期图 图2：道指百年图 美元指数分析及