王柏杰，孙建中：资产价格波动跟货币政策选择理论的最新研究探究资料.docVIP

资产价格波动与货币政策选择理论 研究的最新进展 王柏杰1，2 孙建中2 （1西北大学经济管理学院，陕西 西安，710127；2晋中学院，山西 晋中，030600） 摘要：货币政策是否要对资产价格波动做出反应？是当前国内外金融界争议的焦点。本文从历史和逻辑两个维度梳理了“无为论”和“有为论”两种对立观点争论的焦点和原因，并分析了历史上三次资产价格泡沫导致的金融危机形成的原因及货币政策选择。在应对与反思金融危机带来的巨大灾难后，双方达成了一定的共识：采取审慎性宏观经济政策，货币政策与监管政策并重。但央行如何辨别和度量资产价格泡沫、央行该何时及如何对资产价格泡沫进行反应尚未达成一致。 关键词：资产价格泡沫 货币政策困境 审慎性宏观经济政策 金融监管 一、引言 通货膨胀目标制与资产价格泡沫是近几十年金融领域争论的两个焦点问题。近三十年来，无论是发达国家还是新兴发展中国家都成功地实现了物价稳定，但房地产、股票和汇率等随着金融自由化出现了大幅度的波动（Semmler，Zhang，2007）。Bernanke和Gertler（1999）早就断言：尽管要说通货膨胀不再是一个重要问题为时尚早，但可以预料的是未来中央银行家的主要战斗将在另外的战场。有一个重要现象已经引起政策抉择者的高度重视，那就是金融体系不稳定性显著增加，其中的重要环节就是资产价格剧烈波动，随后价格调整造成了金融体系不稳定